美国专家：全球经济硬着陆的可能性。随着世界主要央行开始采取鹰派的货币政策，世界经济前景就呈现了一些好消息和一些坏消息。好消息是，世界经济似乎没有受到2008-2009年大衰退那般严重的脆弱性的影响。坏消息是，世界经济现在遭受了一系列不同的令人不安的脆弱性。这些新的脆弱性使得即将到来的全球经济衰退可能比战后的平均经济衰退更加严重。不过，也许没有2008-2009年的经济衰退那么严重。导致2008-2009年全球经济衰退严重性的因素之一，是美国住房和信贷市场百年一遇的泡沫，再加上非常糟糕的银行贷款标准。这些不良标准包括臭名昭著的次级贷款和忍者贷款。幸运的是，我们从那次痛苦的经历中吸取了一些教训。美国的银行监管得到了改善，银行被迫更好地进行资本运作。这使得2008年9月雷曼破产后的全球金融市场混乱再次发生的可能性非常小。但是，我们现在还有其他的脆弱性，对世界经济前景来说不是好兆头。特别是，今天世界经济的主要弱点是，它发现自己处于美国和欧洲的通货膨胀率现在处于数十年的高位，与此同时，世界上许多股票、住房和信贷市场都出现了类似泡沫的情况。这种具有挑战性的通货膨胀状况以及所谓的全球"一切"资产价格和信贷市场泡沫，是世界主要央行对2020年初由新冠疫情引发的经济衰退过度反应的结果。他们不仅将利率保持在过低的水平，而且，时间过长。他们还以前所未有的速度购买债券，使市场充斥着流动性。在过去的两年里，美联储和欧洲中央银行的资产负债表总规模增加了10万亿美元，令人吃惊。前财政部长拉里-萨默斯正确地指出，战后还没有美联储成功地将通货膨胀率降低4个百分点而不引发经济衰退的例子。但是，没有得到应有重视的是，今天的全球"一切"泡沫是以一个错误的假设为前提，它认为利率只要将永远保持超低水平，我们就能避免衰退。如果这个美好的假设是错误的，我们可能会有资产价格泡沫的破裂，结果催生金融系统的紧张，导致扩大衰退的深度。可以肯定的是，世界上的银行系统比2008年时准备得更好，可以处理资产和信贷市场价格的急剧下降。但是，对于金融系统中基本不受监管且杠杆率高的非银行部分，情况可能并非如此，这可能导致1988年长期资本市场出现的那种麻烦。然而，对当今世界经济前景感到担忧的另一个原因，是中国具有挑战性的经济地位。不仅是中国的房地产和信贷主导的增长模式现在显示出各种迹象，表明它已经耗尽了驱动力。中国的零容忍新冠病毒战略，正在导致经济急剧放缓，而这只会加剧房地产行业的问题。这使得中国极不可能再次扮演世界经济增长火车头的角色，不能像它在2008-2009年大衰退期间所做的那样，帮助缓和世界其他地区同步经济衰退的打击。所有这些都表明，对于今天的世界经济前景，不能有任何经济上的自满。随着世界现在处于全球经济同步放缓的边缘，可能导致世界金融体系的真正紧张。这也表明，如果有必要进行全球经济政策协调，那就是现在。希望拜登政府能够迎接挑战，为这种协调提供必要的美国领导。来源：国会山4月28日美国企业研究所高级研究员Desmond Lachman的文章