欧洲的钱为什么要往中美跑？这背后除了俄乌冲突带来的安全问题之外，其实最主要的还是跟潜在的收益相关，而资本的逐利才是最主要的驱动力，让欧洲的资本大量流出，一方面是去了美国，还有一部分是来了我们这里，当然去美国的还是要更多一些。它们之所以会这么选，最主要的还是因为中国和美国，在目前依然是全世界资本收益率最高的两个国家。很多人可能会感到很奇怪，美国在加息，我们在降息，怎么我们的收益率还会是最高的呢？这里面很重要的一个区别就是通胀。我们先看美国的通胀，5月份是8.6%，而根据欧盟统计局最新公布的欧元区6月的通胀率，也达到了8.6%，这创了1997年有统计以来的新高。这样一对比的话，欧美的通胀率是保持一致了，但是美国的基准利率现在是1.75%，而欧盟还是0利率。这样美国的利率就比欧盟高，而且美国的经济增长一般也要高于欧盟，所以资金从欧洲流向美国是很正常的。但是要算实际收益率的话，美国可能跟我们还有点差距，如果按实际利率比较，美国的十年期国债收益率是3%，这就是它们的资金实际利率。我们的十年期国债收益率是2.85%左右。两者差距不大，但是我们和美国的通胀率差距很大，我们的5月CPI是2.1%，跟美国差了6.5%。所以就实际收益率比较的话，美国再继续加息1-2%，要扭转中美之间的资金收益率水平，可能都无法实现。更不用说资金还要考虑两边的经济增长率，美国一季度GDP同比增长4.2%，比我们的4.8%增长率，要低0.6%。如果美国继续加息，后面增长率可能会大幅下滑，甚至负增长。所以考虑这些因素的话，我们的综合收益率，在大国里面依然还是最高的。而在发达国家里面，美国又是最高的，这是资金大量往两国流入的主要原因。但是还有点区别，往美国去的，是以短期投机资金为主，往我们这里来的，是以长期投资资金为主。再回过头来看欧洲的通胀压力，最主要的还是能源价格上涨，6月欧元区国家能源价格同比飙升41.9%，食品、酒类和烟草价格上涨8.9%，非能源工业品价格上涨4.3%，服务业价格上涨3.4%。可见能源供应稳定，是经济发展的重要基础保障。而在欧洲国家里面，反俄很厉害，但是对俄能源依赖度又高的国家，果然也是通胀最严重的国家。主要就是波罗的海三国，通胀率基本都在20%左右，算是欧洲通胀最高的第一梯队。其中爱沙尼亚22%、立陶宛20.5%、拉脱维亚19%。其实反过来也好理解，通胀压力越大，越需要从外面找到一些转移矛盾的出口。但越是这样，资金的安全感会越低，最后资金选择最有安全感的大国，在大国里又选择收益率更高的国家，就成了一种必然。