智库PS-4月8日刊登伦敦经济学院高级访问学者GENE FRIEDA的文章，分析美元的实力储备货币地位。指出，中美贸易战和最近俄罗斯官方外汇储备的大部分被冻结，再次引发了人们对美元出逃的担忧。但是，现在还没有人会为美元写下讣告。
俄罗斯的大部分官方外汇储备被冻结，不可避免地再次导致一些人预测美元作为世界首选储备货币的"高昂特权"即将消亡。但是，我们还没有理由为美元写下讣告。
就其本身而言，对俄罗斯储备的制裁，可能会加强美元作为法定货币体系支柱的首要地位。只有当美国经常使用这种金融制裁作为一种进攻性的外交政策武器时，美元的地位才可能被更快地削弱。
的确，在过去的四年里，以中美贸易战和新冠疫情为标志，美元只占新储备积累的40%，而欧元只占23%。人民币在新储备中的份额已跃升至10%，而日元和英镑也有所增长。
尽管如此，还远不能说明对美元的信心正在减弱。首先，过去四年的全球储备增长，只是2008年全球金融危机前后五年快速增长的一小部分，反映了全球失衡的减少。美元在储备中的份额，已经从2001年的73%下降到去年的59%。不过，这一下降大部分发生在21世纪最初的十年，当时储备激增了8.1万亿美元，而过去十年为2.6万亿美元。
其次，国际货币基金组织去年新分配了6500亿美元的特别提款权（SDR，IMF的储备资产），在大流行期间人为地压低了美元在全球储备增长中的份额。特别提款权是基于一个货币篮子，其中美元的份额只有42%，而欧元、人民币、日元和英镑的份额分别为31%、11%、8%和8%。由于特别提款权主要归属那些从未使用过的发达经济体，这些份额有效地增大了非美元外汇储备的份额。
最后，与美国有强大安全关系的国家，包括拥有最大外汇储备的绝大多数国家，通常保持着高于平均水平的美元储备份额。只要美国的亚洲和欧洲盟友认为美国的安全保证可信，这些国家就没有什么动力从美元中转移出来。
冻结储备不是什么新鲜事，但是，针对俄罗斯的措施，却标志着这些措施首次适用于一个具有高度全球贸易和金融一体化的20国集团成员国家。对于外国投资者来说，旨在制造金融恐慌的储备冻结措施，构成一种生存威胁，因为，在这种措施的影响下，资本可能会流失或被困在岸上。
对俄罗斯储备实施的制裁的威力，不是来自于美国的单独行动，而是来自于欧洲和日本采取的协调措施。他们的参与确保了事实上的一致。毕竟，中国的银行不愿意与俄罗斯打交道，担心反过来被制裁。
然而，就目前而言，外汇储备的制裁风险溢价，实际上只适用于全球协调措施的高风险国家--即中国。对于绝大多数其他国家来说，制裁风险应该仍然很低。储备多样化将继续具有意义，但是，它可能有利于被认为是"远离制裁"的国家的货币。