越来越多央行弃用美元
作者：奥尔加・萨莫法洛娃
对 75 家央行的调查显示，它们正考虑调整资金流向，弃用美元并转向黄金、欧元和人民币。这一趋势始于十年前的俄罗斯，随后中国等国纷纷加入。而外汇储备去美元化的进程仍在加速 —— 为何越来越多国家对美元失去信任？
今年 3 月至 5 月对 75 家央行的调查显示，美国总统唐纳德・特朗普在 4 月 2 日 “解放日” 推出的关税政策，已对各国储备政策产生影响。贸易战引发市场动荡，美元及美国国债价格下跌，促使全球持有 3 万亿美元外汇储备的央行重新规划资金流向，弃用美元并转向黄金、欧元和人民币。这是货币与金融机构官方论坛（OMFIF）披露的信息。
OMFIF 数据显示，高达 40% 的央行计划在未来十年增加黄金储备。曾在去年占据主导地位的美元，今年已跌至第七位。同时，70% 的受访央行表示，美国的政治环境让它们对美元投资望而却步，这一比例较去年高出两倍以上。
在替代美元的货币中，欧元和人民币受益最大。OMFIF 调查显示，16% 的央行计划在未来 12-24 个月增加欧元储备，这使欧元的需求占比从去年的 7% 跃升至首位。人民币紧随其后，而在未来十年，人民币将成为更受青睐的货币：30% 的央行预计会增加人民币储备，其在全球外汇储备中的占比将增至 6%，较目前提升两倍。
国际货币基金组织（IMF）博客数据显示，美元在全球外汇储备中的占比近 25 年来持续下滑，从 1999 年的 70% 以上降至 2023 年的 57.3%，创历史新低。
俄罗斯 “Finam” 集团分析师亚历山大・波塔温指出：“近年来，多数发展中国家央行将目光投向黄金。截至 2024 年底，黄金储备占比已达 20%，超越欧元成为第二大储备资产。其增长源于创纪录的购金量（2022 年起年购金超 1000 吨）和金价翻倍，而美元占比则持续下滑至 46%。”
这一趋势的 “始作俑者” 是俄罗斯 —— 在西方（以美国为首）冻结俄外汇储备后，去美元化进程因美国挑起的贸易战和持续攀升的美债规模而加速。
俄罗斯普列汉诺夫经济大学金融可持续发展系教授米哈伊尔・戈尔坚科表示：“俄罗斯确实在 2014 年率先开启去美元化，优先选择人民币，因为在遭受史上最多制裁后，中国是主要贸易伙伴之一。但人民币并非唯一选择，其他友好国家的货币也在使用。”
“2018-2020 年间，俄罗斯央行大幅削减美元在国际储备中的占比，同时增加黄金和人民币储备。在金价上涨背景下，这一策略成效显著：黄金储备占比达 25%，按市值计算带来可观重估收益。即便在制裁压力下，俄罗斯仍维持了储备稳定性。”Freedom Finance Global 分析师弗拉基米尔・切尔诺夫称。
专家确信，去美元化趋势将持续加速。米哈伊尔・戈尔坚科指出：“部分非洲国家恢复主权的行动，已刺激其央行对黄金的需求。中国央行去年进行了创纪录购金，既有官方渠道，也通过市场参与者。此外，全球近三分之一央行计划增购黄金 —— 这一切都表明国际支付体系面临危机，各国正寻求在现有货币体系崩溃时的避险手段。”
切尔诺夫表示：“我认为，背后原因不仅包括政治风险、制裁及冻结俄外汇储备的先例，还涉及东南亚和中国在全球经济中日益重要的地位、贸易货币走廊的变化，以及对美元作为‘中性储备资产’信任的流失。这并非美元崩盘，而是缓慢但系统性地向多极化转型。”
与此同时，美元汇率在 2025 年上半年持续走弱：第一季度美元指数（DXY，对六种主要货币）下跌 4.6%，第二季度跌幅扩大至 5.3%，至 6 月底已跌至 2022 年春季以来的最低水平。波塔温解释道：“但美元此次走弱尚无致命风险。过去 70 年，共和党总统执政期间美元往往贬值 —— 研究表明，共和党政府通常以强美元开局，随后在任期内贬值。例如，特朗普第一任期内就执着于推动美元贬值，第二任期伊始似乎在重演这一剧本。相反，民主党总统通常以弱美元开局，随后升值。” 据他预测，第三季度美元对全球货币汇率将再贬值 3%。
美元还有哪些让各国央行不满的地方？
切尔诺夫指出：“核心原因在于美元政治化、制裁风险上升、波动性高，以及美国经济政策的不确定性 ——OMFIF 调查中 70% 的央行提到，美国政治环境是放弃美元投资的主因。替代选择取决于贸易流向：亚洲首选人民币作为第一结算货币，西方则倾向更安全中性的欧元，而黄金是‘去政治化’的通用资产。”
反观黄金，其价格持续飙升并屡创新高。米哈伊尔・戈尔坚科提到：“黄金几乎不受制裁影响，但实物交易不便。因此，金融市场部分机构推出各类数字衍生品，既能规避实物运输风险，又简化结算流程。”
转向欧元和人民币也存在风险。戈尔坚科补充道：“欧元虽拥有规模近 11 万亿欧元的流动性债券市场，但欧盟面临显著的政治（进而引发经济金融）分裂风险；人民币则存在中国政府对货币的强管控风险，但中国与全球不断扩大的贸易关系为人民币提供支撑。”
切尔诺夫分析：“未来十年，全球储备结构将更趋平衡。人民币占比可能提升至 6%（三倍增长），黄金仍是关键避险资产，而美元占比将持续跌至 50% 左右。这将降低发展中国家对美元风险的依赖，强化区域货币作用，并推动跨境本币结算发展。世界正从‘美元独霸’逐步走向‘金融多元’。”
米哈伊尔・戈尔坚科总结：“全球货币体系已实质进入多极化，当前需完善和改革各类支付机制与工具 —— 这一进程正在进行。在该体系中，黄金是通用的‘硬资产’，可保障国家财富安全；若欧盟架构未来数年得以维持，欧元将在区内持续流通，但其面临东西部生活水平差异引发的‘离心化’抗议风险；人民币则是东南亚及周边国家的核心货币。”
原文：https://www.toutiao.com/article/7519834284979520041/
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