CNBC：中国通缩压力加大，企业价格战拖累盈利与就业

CNBC7月12日报道，中国正面临通缩压力加剧的挑战，企业陷入价格战的恶性循环，导致盈利下滑与就业增长放缓。官方数据显示，2025年上半年消费者价格同比下降0.1%，生产者价格跌幅达2.8%，48个工业品类中仅7个价格上涨，消费领域约半数品类维持微弱增长。法国外贸银行（Natixis）对2500家中国上市公司的研究显示，企业普遍通过“以量换价”维持市场份额，但收入与利润持续承压。该行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗指出：“表面看企业主导市场，实则付出高昂代价，难以支撑可持续增长”。麦格理首席中国经济学家胡伟俊称，2024年A股上市公司员工数量仅增1%，创历史新低，“内卷化竞争使经济实际感受远低于GDP增速”。

价格战已蔓延至电动车、咖啡饮料、钢铁、光伏、煤炭、服装、商业地产等多个领域。比亚迪部分车型降价近30%，小米SU7定价低于特斯拉Model Y；星巴克在华销售下滑，而瑞幸等本土品牌以9.9元低价拿铁抢占市场；北京商业地产尝试提价却导致空置率上升。摩根士丹利报告指出，此轮产能过剩以民营企业为主，政府协调兼并重组难度加大，且高债务水平（约GDP的100%）制约财政刺激空间。尽管中国二季度GDP预计增长5.2%，符合全年目标，但法国外贸银行大中华区高级经济学家徐建伟警告，制造业利润持续下滑或导致下半年家庭就业压力加剧。

全球贸易环境恶化进一步放大挑战。高盛分析显示，美欧加征关税促使中国车企加速海外建厂，可能导致未来五年全球电动车、锂电池等七大行业中五类产能过剩，仅空调和电动车勉强存在需求空间。7月1日中央财经委员会会议强调治理“低价无序竞争”，中国《求是》杂志发文警示此类行为对经济的严重损害，但需求侧刺激仍是实现增长目标的必要手段。

原文：https://www.toutiao.com/article/1837392371522570/

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