即使人民币兑美元的汇率在那个时期缓慢升值，大量流入的美元依然导致人民币发行量的大幅度增长，而实物的产能增长不像货币印刷可以一蹴而就，中国在2009年以后也因此面临了通货膨胀的问题（见下图）。
中国通货膨胀率和美元汇率指数
从这张图可以看出，在2006年至2015年之间，美元指数和中国的通货膨胀率是比较强的负相关的关系，即美元贬值的时候，中国的通货膨胀率就开始上升，美元升值的时候，中国的通货膨胀局面就有所缓解。
到了2014年开始美元加速升值，国内通货膨胀率下降，同时美元开始从各个渠道各种方式流出中国，国内银根也随之开始紧张，2015年的A股股灾相当程度上是受到这个因素的影响的。
现在我们回头看，或许日本1990年代初资产泡沫破裂的一幕早在2015年A股股灾和2016年初A股熔断的时候已经发生过一次了。在那之后为了应对这些问题，国内棚改、去库存的供给侧改革、金融去杠杆等等一系列经济政策的先后出台，相信大家对这段历史还记忆犹新。
2016，A股触发熔断机制，图自新华网。
近期部分地区房价的暴涨的确有着热钱流入的功劳，2020年宽松的国际货币环境让金融风险不知不觉积累起来，疫情反复则加大了控制金融风险的复杂程度。
日本广场协议以后的教训以及国内2009年以后的经历都指明了在高负债低利率时代，必须要避免金融政策的突然大幅度变化，如中央经济工作会议所明确的，不能“急转弯”。
但同时也不能拖延政策实施的时机，就和开车一样，知道前方需要转弯了，就要提前轻踩刹车让速度缓慢的降下来，这样才能平稳没有颠簸的转过去。
当然，虽然很多人都开始拿今天国内一线城市的房价和当年日本东京的房价作对比，实际上国内实体经济的国际债务杠杆目前还是低于当初日本的实体企业（见下图）。
日本企业在1990年代初的国际债务杠杆最高达到近2800亿美元，经济泡沫破裂以后一路下降到2012年前后的400亿美元水平，耗费了20年时间来去杠杆。而国内非金融企业的外债杠杆目前在500亿美元左右，其增长势头值得注意，但是整体的杠杆水平还是比较容易掌控的。