货币逻辑显而易见

货币逻辑是显而易见的。在美国，资金收益高于其他发达国家。美联储在加息，以试图遏制通胀。欧洲央行表示也将加息，但尚未这样做。日本银行则表示不会加息。近几周来，随着对经济衰退的担忧加剧，对美联储加息的预期有所减弱，但对欧元区的预期下降得更快。美欧两年期债券收益率之间的差距加大，对美元形成支撑。

很难评估这种情况何时走过头。购买力平价试图比较不同国家的商品成本，但往往与实际汇率大不相同——且这种差异可能持续很长时间。最简单的衡量标准是英国《经济学人》杂志编制的、已持续多年发布的巨无霸指数。该指数显示，按照目前汇率，无处不在的巨无霸汉堡在日本比在美国便宜42%。对饥肠辘辘的美国游客来说，欧元不太划算，但汉堡依然便宜。

在缺乏有用的基本衡量标准的情况下，货币交易员常常靠在图表上画曲线来预测波动。这样做并不比靠直觉强。我目前的感觉是，日元疲软已经走得太远，而考虑到俄乌冲突，欧元与美元平价很有意义。别的不说，日元通常在困难时期充当避险货币，但随着最近几周对全球衰退的担忧加剧，日元反而进一步贬值。

汇率越是朝一个方向走得太远，最终的修正就会越剧烈、越快速、越痛苦。但是，如果没有什么新的触发因素——乌克兰的和平协议可能使德国重新获得廉价天然气，或者美联储转向鸽派立场——就很难看到有什么会促使美元走势转向。

来源：参考消息网