美国对美元不可撼动的地位有过分的自信，并将金融制裁视为不费一兵一卒就能打击俄罗斯的方便手段。然而美国付出的代价是——许多国家不再对美元不离不弃。那些决定绕过美元进行交易的国家中，甚至包括了菲律宾、泰国这些美国长久以来的盟友。

超过110个国家的央行正研究发行本国的数字货币，这个数字自2020年以来翻了三倍。以上国家加起来占据全球95%的国内生产总值。其中有不少国家已经在双边贸易中尝试使用数字货币——这是对美元垄断地位的又一次公开挑战。

截至去年年底，114个国家处在研发、应用数字货币的不同阶段 数据来源：大西洋理事会

尽管有人会质疑美元的垄断地位对美国经济究竟是福是祸，全球对美元的巨大需求总体来说有助于降低各国借外债的成本，如今的美国迫切渴望享受这种特权。在全球前20个发达经济体当中，美国的财政赤字与经常账户赤字排第二高，仅次于英国；美国的外债（通过国际投资部位所体现）也排在第二高的位置，仅次于葡萄牙。

美国面临的风险是陶醉于“美元无可替代”的叙事中，过度自满到一发不可收拾。这种叙事建立在全球对美国体制与法治的信任之上，而恰恰是美国将美元当做制裁武器的做法，严重伤害了这份信任。这种叙事还建立在对美国有能力偿还美债的信心之上，可这种信心也在流逝，考虑到美国对借债的依赖度越来越高。美元的最后一道防线是中国政府，中国是唯一体量足够大、权力足够集中到能挑战美元霸权的国家——然而中国也面临债务、体制改革等各方面的挑战。

当美元这样的金融巨人不得不依靠其对手的弱点来维持主宰地位，美国是时候照照镜子、认真反思了。当美元同时面临来自黄金这种“蛮荒时代的遗物”以及数字货币这类新兴事物的挑战之时，美国更应该思考如何加强全世界对其金融体系的信心，而不应将金融霸权地位视作理所当然。

（原文发表在《金融时报》网站4月23日评论版）

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