石油市场迎来全新格局。

石油市场迎来全新格局

中东有望达成和平协议，霍尔木兹海峡航运或将恢复常态。但业内专家认为，全球石油市场再也回不到过去，潘多拉魔盒已然开启。伊朗是否向过往船只收取通行费，已不再是核心问题。市场将迎来怎样的 “新常态”？

自由金融环球公司分析师弗拉基米尔・切尔诺夫表示：市场几乎不可能彻底恢复旧貌。即便海峡正式通航，船东也会长期将通行风险纳入保险、运费核算，并调整航线。市场供需最终会重新平衡，但格局已然改变。

俄罗斯国家能源安全基金会、俄联邦政府金融大学专家伊戈尔・尤什科夫指出：伊朗已然摸清，封锁霍尔木兹海峡是行之有效的博弈筹码。未来若再遭遇袭击，伊朗会再度动用这一手段切断航运，该方式将成为其常态化工具。

他补充道：能源武器化的趋势愈演愈烈。这一切并非始于当下，“北溪” 管道被炸、俄油轮接连遇袭，一步步让袭击能源设施、封锁海上航道变成了常态。这就是全新的现实，昔日秩序一去不返。

整体来看，局势演变对俄罗斯利弊并存，整体偏向温和利空，而非灾难性打击。

利好层面：

国际油价走高将直接推高俄石油出口收入；同时各国愈发重视航运风险，会进一步加深俄中能源合作。俄罗斯作为稳定的油气供应方，价值愈发凸显。

中方也意识到，航道封锁、能源基础设施遭袭已成常态。今日霍尔木兹海峡受阻，明日马六甲海峡或遇危机，能源制裁更是随时可能落地。为此俄罗斯正推进西伯利亚力量 2 号输气管道项目，未来还有望新建直通中国的输油管线，帮助中方规避海运风险。

利空层面：

若霍尔木兹海峡全面通航，布伦特原油、乌拉尔原油价格会回落，俄油气出口营收缩水，对卢布汇率的支撑力度也随之减弱。不过切尔诺夫认为，只要布伦特油价维持在85—90 美元 / 桶高位，俄罗斯依旧能保持盈利，只是超高利润阶段将结束。

一旦和平协议落地、海峡恢复通航，国际油价必然下跌。此前仅停火传闻就已让油价跌破每桶 100 美元。

波斯湾国家此前并未大幅减产，大量原油囤积在储罐中，航道解封后会集中投放市场；加之沙特（日产 700 万桶）、阿联酋（日产 170 万桶）的跨境输油管线始终运转，数日内即可恢复危机前产能，市场供给将大幅增加。
风险升级：阿联酋等国已有退出欧佩克 +的苗头，若该减产协议瓦解，一两个月内全球原油日供给将再增加 100—200 万桶，市场从供给短缺转为产能过剩。尤什科夫判断，极端情景下油价可能跌至30—40 美元 / 桶。

多家机构给出不同区间预测：

弗拉基米尔・切尔诺夫：军事风险溢价消退后，布伦特油价大概率回落至 85—90 美元 / 桶；若供给恢复速度极快，可能下探至 80—85 美元 / 桶，短期跌破 80 美元并非主流走势。

菲纳姆金融集团分析师尼古拉・杜德琴科：油价或将落在 75—85 美元 / 桶。结合美国能源部数据，波斯湾七大产油国产能恢复速度约为每季度日均增产 200 万桶，全面回归年初 60—70 美元 / 桶的低位，至少要等到今年年底。

成品油价格不会随原油同步快速下跌。国际能源署数据显示，炼油行业存在结构性问题：二季度全球炼油产能日均负荷减少 450 万桶，中间馏分油供应短缺，炼油利润居高不下。即便原油降价，柴油、航空煤油价格仍会在高位维持一段时间。

卡塔尔 LNG 生产设施在冲突中受损严重。卡塔尔能源公司合作方埃克森美孚评估，受损产线修复周期长达 3 至 5 年。

菲纳姆金融集团分析师谢尔盖・考夫曼表示：卡塔尔超 80% 未受损的 LNG 装置，可在海峡通航后 2—3 周内全面重启；受冲突影响，卡塔尔也提前推进了新建产能项目。
欧洲市场：欧盟仅 6% 的 LNG 进口来自卡塔尔，当下首要目标是稳住现有供应，而非开辟新货源。但亚洲 LNG 紧缺，迫使欧洲与亚太市场竞价，推高欧陆气价。目前欧洲地下储气库库存仅 38%，新供暖季的供应风险加剧。
情景预判：若未来 1—2 个月海峡顺利解封，欧洲天然气价格将回落至450—500 美元 / 千立方米；若局势再度升级，价格会反弹至 800 美元 / 千立方米，触及今年 3 月高点。

欧佩克及欧佩克 + 减产协议面临解体危机。阿联酋已有退出意向，一旦多国效仿，全球原油供需格局将彻底改写，低价原油时代或将再度来临。

原文：toutiao.com/article/7644530602917724723/

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