美国将成为石油市场的 “救星”
当前石油市场出现一个信号：布伦特原油价格存在跌至每桶 50 美元的风险。这一情形自 2020 年新冠疫情时期后便未曾出现。究竟是什么危险的市场因素在起作用？美国又能以何种方式避免石油市场大幅崩盘？
由于市场上原油供应过剩，油价持续走低。本周，布伦特原油价格已逼近每桶 60 美元。彭博社指出，在一系列关于全球石油市场过剩的预警发布后，原油期货曲线出现了显著恶化。
目前期货曲线呈现 “现货贴水”（contango）形态，即到期时间较近的期货合约价格低于到期时间较远的合约。布伦特原油期货市场中，2026 年 2 月至年末的合约均处于这一状态。
彭博社分析认为，若布伦特原油价格跌破每桶 60 美元（近期交易中价格已非常接近这一关口），将重现 2025 年 4 月每桶 58.40 美元的低点；而若抛售潮持续，油价甚至可能回落至 2021 年初以来的最低水平。
高盛集团认为，全球石油市场过剩的态势已十分明显，并预测到 2026 年第四季度，布伦特原油价格将跌至每桶 52 美元。国际能源署（IEA）则预计，2025 年全球原油供应量将每日增加 300 万桶，2026 年市场过剩量或达每日 400 万桶。
除市场分析外，多重基本面因素也在压低国际油价。首先便是对美国进一步引发贸易战的担忧。
“若说年初油价下跌是因市场担忧特朗普对全球发起贸易战，那么现在的担忧则聚焦于美中对抗。当前美中关系忽冷忽热 —— 时而谈判、时而僵局，时而会面、时而失约，市场也随之剧烈波动。” 俄罗斯政府下属金融大学及国家能源安全基金（FNEB）专家伊戈尔・尤什科夫表示。
为何油价对美中贸易关系如此敏感？
“若美中因进口关税、稀土金属与大豆出口限制等问题减少贸易往来，将导致全球经济增速放缓。这意味着全球商品生产与运输需求下降，进而减少对石油产品及燃料的需求。正是出于这一预期，布伦特原油价格才回落至每桶 60-65 美元区间。” 伊戈尔・尤什科夫解释道。
加剧油价波动的另一因素是欧佩克 +（OPEC+）—— 该组织仍在持续增加原油产量。尽管欧佩克 + 已放缓增产速度，且市场曾预期其会在冬季需求淡季暂停增产，但增产趋势仍未改变。客观来看，冬季燃料需求本就会下降，而欧佩克 + 此举意在排挤其他市场参与者，夺回此前因减产而让渡的市场份额。
不过，目前存在一个强有力的油价支撑因素，或能阻止布伦特原油价格过度下跌。这一因素来自全球最大原油生产国之一 —— 美国。美国并非欧佩克 + 成员国，而是全球市场上的独立参与者。
“美国扮演着‘平衡供应者’的角色。具体来说，美国多数页岩油开采项目成本较高：油价越低，越多美国项目会因无利可图而停产。
2015 年及 2020 年疫情期间，这一趋势已表现得十分明显。当前美国原油产量也在下降，只是降幅较小 —— 因为此次油价下跌幅度相对平缓。美国并非欧佩克 + 成员，其产量完全由经济因素调控：若油价进一步大幅下跌，更多美国项目将停产，全球市场将出现供应缺口，进而推动油价回升。” 国家能源安全基金专家伊戈尔・尤什科夫分析道。
正因如此，他对 “油价将持续下跌至每桶 50 美元” 的预测持怀疑态度：“美国在一定程度上保障了油价不会长期处于极低水平，同理也不会长期过高。因为当油价高企且维持稳定时，美国页岩油项目盈利能力提升，原油产量便会增加。”
另一支撑油价的因素是中东地区持续的冲突 —— 以色列与阿拉伯国家的对抗、围绕伊朗的争端，以及霍尔木兹海峡面临的封锁威胁。“尽管中东局势及霍尔木兹海峡封锁风险被提及的频率越高，市场对此的信任度就越低，但这一影响因素依然存在。” 伊戈尔・尤什科夫补充道。
此外，各类对俄制裁措施也可能推高油价。
“与俄罗斯相关的一个可能场景是：美国设法迫使印度停止进口俄罗斯石油。而印度当前每日从俄罗斯进口的原油及石油产品约为 150 万至 180 万桶。
若出现这种情况，俄罗斯大概率只能将这部分大量原油转销至中国 —— 因为中国有忽视美国制裁的经验，其他国家则会畏惧美国施压。但中国无法迅速消化如此大规模的原油进口增量，因此俄罗斯不得不将此前出口印度的原油产量削减。这无疑会导致全球市场供应缺口扩大，进而推高油价。” 伊戈尔・尤什科夫指出。
2022 年春季，俄罗斯曾因需在西方首轮制裁后开拓新市场，将原油日产量削减 100 万桶，当时布伦特原油价格一度飙升至每桶 120 美元。
原文：https://www.toutiao.com/article/7563991872134316544/
声明：该文仅代表作者本人观点，欢迎在下方【顶/踩】按钮中亮出您的态度。