尼基塔・马斯连尼科夫：100% 的关税可能成为许多经济体的 “黑天鹅”
7 月 31 日晚，俄罗斯央行将 8 月 1 日的美元汇率大幅下调逾 1.5 卢布，至 80.31 卢布。欧元下跌逾 3 卢布，布鲁塞尔货币（欧元）达到 91 卢布。8 月 2 日，“美元” 微涨 1 戈比。“欧元” 涨幅稍大，报 91.7 卢布。
近半年来，美元日子不好过。在美国实施新贸易政策的背景下，其对欧元汇率从 1 月初的约 0.97 跌至 0.88。
政治技术中心首席专家、经济学家尼基塔・马斯连尼科夫在接受《自由报》采访时回忆道，在等待美国政府关税令期间，美元对卢布汇率相当稳健地走强。
“但自 8 月 1 日凌晨美国总统唐纳德・特朗普签署文件后，情况发生了变化，这也影响到了我们的市场。由于不同金融市场的参与者获得了一定的确定性，美元开始走弱。”
8 月 7 日生效的针对 68 个国家、地区及欧盟的关税税率从 10% 到 40% 不等，不过对大多数经济体而言，税率将为 15%-20%。此前，涉及的美国贸易伙伴数量更多（特朗普宣布自 4 月 5 日起，至少 185 个国家的关税将提高至 10%——《自由报》）。这要么是技术失误，要么就是单纯的恐吓。
如今，将被加征关税的贸易伙伴名单已经确定。但美国与墨西哥、加拿大和中国尚未完全达成协议，不过对中国暂不实施加征关税，仅存在一些技术性问题。华盛顿与布鲁塞尔协议的细节尚不清楚，这自然也影响着美元与欧元的汇率关系。
《自由报》：卢布为何对主要货币走强？
“未来几个月的情况有了一定的确定性，这为一些新的货币组合提供了依据。此外，由于特朗普将暂停期缩短至 10 天，俄罗斯近期的美元和欧元明显被超买。
目前，这些货币出现回落，局势有所稳定。8 月 8 日会发生什么尚不清楚。但在当前对美元和欧元需求未增的情况下，我们的市场做出了这样的反应。”
《自由报》：俄罗斯货币汇率可能会是多少？
“未来几个月，美元汇率将在 79 至 83 卢布之间波动，但波动幅度可能较大且反复出现。”
对俄罗斯市场而言，一个重要因素将是对预算参数的预期。已有评估显示，2025 年预算赤字可能达到 GDP 的 3% 左右，约 6 万亿卢布（根据最新法案版本，为 GDP 的 1.7%——《自由报》）。如果试图降低赤字，我们将面临通过联邦贷款债券（OFZ）增加政府借贷的情况。虽然这尚未完全显现，但已是一个令人担忧的因素。
卢布走弱还将伴随着油价下跌。俄罗斯央行最近将乌拉尔原油的年均价格预测从 60 美元下调至 55 美元 / 桶。根据欧盟第 18 套制裁，价格上限降至约 47.6 美元 / 桶（参与首个 60 美元 / 桶价格上限的美国、加拿大和澳大利亚未加入新上限 ——《自由报》），这已经导致石油运输运费大幅上涨。
关于卢布汇率动态的长期预测存在分歧，但更有可能的是，接近年底时，美元对卢布汇率将在 87-90 卢布区间。或许某一时刻美元对卢布汇率会突破这一区间。但每一天的货币组合都将根据新闻动态而变化。
此外，我们的市场尚未消化许多新闻。例如，8 月 1 日上午，标普全球（S&P Global）报告称，7 月俄罗斯制造业采购经理人指数（PMI）从 47.5 降至 47 点。
《自由报》：针对购买俄罗斯石油的经济体征收 100% 的关税，可能会成为某种 “黑天鹅” 事件吗？
“是的，对许多国家来说是这样。这可能引发多个国家（包括中国）一系列负面因素。但这一过程会有多快，会伴随着哪些局部小冲击，尚不清楚。
美国极其需要与中国达成全面贸易协议。因此，征收 100% 的关税与这一趋势并不太契合。如果真的实施，全球经济将受到非常严重的冲击，汇率也将受到影响。”
《自由报》：特朗普有必要降低美元价值以支持出口吗？
“这更多是他的愿望。如果美元贬值，美国的通胀将会开始上升。自 1 月 1 日以来，美元名义上贬值了约 8%。与此同时，美国的通胀率从 4 月最低的 2.3% 上升至 6 月的 2.7%。”
6 月，美联储将 2025 年通胀预期从 2.7% 上调至 3%。这目前还是一个温和的预测，但有说明可能需要调整。而这发生在美国几乎接近 2% 的目标通胀率之际。
此外，美元贬值并不能解决贸易失衡问题。美国无法迅速扩大出口。特朗普有自己的一套说辞，但经济原因在很大程度上是另一回事。他先是发表言论，然后在与经济顾问和助手磋商后，会进行一定的调整。因此，不排除在 10 天暂停期结束后也会出现类似情况。
但总体而言，8 月将是包括卢布在内的货币波动性加剧的一个月。这在很大程度上取决于国会通过针对俄罗斯能源进口商的关税法案的速度、是否会通过、特朗普的立场是否会改变，以及地缘政治局势将如何发展。
原文：https://www.toutiao.com/article/7534621142829531702/
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