非洲大陆的关键矿产：铜价延续涨势，接近创纪录高位，改善了赞比亚和刚果民主共和国的前景
¬ 受美元疲软和近期采矿业中断的影响，铜价达到每吨 10,775 美元，为 2024 年 5 月以来的最高水平
¬ 瑞银预计供应紧张将进一步推高价格，而高盛预计价格将稳定在 1-1.1 万美元/吨附近
¬ 赞比亚和刚果民主共和国在财政上受益，因为强劲的铜价提高了收入，并支持了当地货币的稳定
2025 年 10 月 13 日周一，铜期货价格飙升 3.45%，创下过去 30 天第二大单日涨幅。当前期货价格正瞄准每公吨 10,775 美元的高位，刷新 2024 年 5 月以来最高纪录。这波涨势由多重因素共同推动，包括美元走弱、供应吃紧以及主要产铜国近期遭遇的采矿业中断。
荷兰国际集团分析师埃娃·曼特在接受 Investing 网站采访时指出，铜价在 2025 年的上涨主要受供需关系和汇率波动推动。但要维持这波涨势，需要中国等全球最大精炼铜消费国的需求增长提速。该机构保持谨慎态度，强调中国工业复苏步伐和基建刺激政策的力度，将直接决定当前铜价水平能否持续。
分析师对前景存在分歧
市场分析师对铜价中期走势仍存在分歧。瑞银集团近期将 2026-2028 年铜价预测上调约 15%，目标价定为每磅 6 美元左右，折合 2027 年每吨约 13,250 美元。该行预计矿产供应增长有限，将导致未来一年内市场趋紧，从而支撑铜价走高。过去两年间，瑞银始终对铜基本面保持总体乐观态度，强调新矿山开发仍受限制，而与电气化和可再生能源基建相关的市场需求持续扩大。
不过，高盛集团采取了更为保守的立场。该行预测，受潜在市场供过于求影响，铜价将在 2026 至 2027 年间维持在每吨 1 万至 1.1 万美元区间。其分析师指出，有三大关键因素可能制约价格涨幅：首先，若铜价突破 1.1 万美元大关（如 2024 年中期所见），中国买家可能会缩减采购规模。
其次，若伦敦金属交易所价差收窄，美国过剩库存或将迅速实现市场再平衡。第三，与数据中心建设相关的铜需求预测可能被高估。这些不同评估凸显了当前铜市的不确定性 – 能源转型带来的结构性乐观情绪，与消费趋势和库存水平引发的短期谨慎态度并存。
对赞比亚和刚果民主共和国的影响
对赞比亚而言，近期铜价的持续走强为其经济前景注入了强劲动力。当前市场行情已突破政府设定的2025年参考基准价（每吨 9,546 美元），这为财政收入增长创造了有利条件。若生产规模能保持预期水平，该国今年计划生产的约 100 万公吨铜将转化为更高的出口收益，通过税收和特许权使用费实现预算收入的持续增长。要维持这一发展态势，关键在于确保电力供应稳定，以及大型矿业企业能保持稳定的产能输出。
在刚果民主共和国，铜价的持续上涨也为该国带来了积极前景。作为全球领先的铜和钴生产国之一，该国通过美元计价的出口收入增长，显著改善了财政状况。政府近期推行的货币与财政改革推动了本币升值，而以外汇计算的铜矿收益增加，有力支撑了国家创造更多本币资源的能力，从而更好地履行财政支出义务。在此背景下，当钴等其他大宗商品市场呈现疲软态势时，坚挺的铜价为该国经济稳定提供了重要保障。
铜价在 2025 年的反弹为赞比亚、刚果民主共和国等非洲主要产铜国注入了新的财政缓冲空间。这一趋势能否持续，将取决于中国需求与全球供应限制之间的平衡关系，以及受美元强势影响的宏观经济环境。尽管对于长期供应紧张与短期企稳两种情景的预测存在分歧，但当前价格水平仍使两国受益 – 在全球经济调整期，这不仅巩固了其出口收入，更为财政韧性提供了保障。
来源：ecofinagency
原文：www.toutiao.com/article/1845955984317515/
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