12月9日, 《生意人报》报道，中国燃料市场已饱和，俄罗斯煤炭在华价格开始下跌。由于与其他供应商的竞争加剧以及冬季燃料储备补库期的结束，俄罗斯动力煤在中国市场的价格已转入下降通道。中国国内产量的增长也使局势变得复杂。2026年，俄罗斯对华煤炭出口量可能下降，而折扣可能会增加。

根据NEFT Research综述中的数据，在俄罗斯最大的出口目的地——中国，发热量为5500大卡/公斤的俄罗斯动力煤价格在截至11月28日的一周内下跌了0.9%，至每吨98.3美元（CFR条款，即卖方支付运至目的港的运费、装货费和运费）。此前，煤炭价格在中国一直处于上涨趋势。远东港口的离岸价（FOB）下跌了0.4%，至每吨82.6美元。

NEFT Research指出，中国买家在市场上仍保持活跃，但由于供应大幅增加，此前几个月的价格上涨势头已基本停止。据分析师数据，最近一笔俄罗斯5500大卡/公斤动力煤在华南的交易价格为每吨96美元（CFR）。在华北，一批明年1月交货的煤炭以每吨94-96美元（CFR）的价格售出。

“随着库存的补充和对寒冬风险预期的降低，市场的狂热情绪已经降温，”价格指数中心（ЦЦИ）主任叶夫根尼·格拉切夫指出。他表示，目前远东港口的价格（价格指数中心评估6000大卡煤炭的离岸价为每吨89美元）足以维持发货量，并确保每吨36美元的出口净回值。“但从2026年第一季度中期开始，随着淡季的临近，我们预计价格将继续承压，”这位分析师说。Kept公司“投资与资本市场”领域合伙人谢尔盖·卡扎奇科夫指出，如果目前动力煤在东向市场的销售利润率很低，那么尽管半敞车租赁费率和港口转运费率有所下降，煤炭在其他出口方向上仍然亏损。

NEFT Research咨询合伙人亚历山大·科托夫表示，俄罗斯煤炭商在中国市场的主要竞争对手是邻近的印度尼西亚——世界上最大的动力煤出口国。据BigMint数据，印尼煤炭出口正通过提高船舶周转效率而开始恢复。在11月24日至28日的一周内，来自该国的供应量增长了5.6%，达到773万吨。科托夫先生说，如果中国市场竞争加剧，俄罗斯煤炭商可能被迫将出口转向替代市场，这将导致物流成本增加和亏损出口供应比例上升。“不过，俄罗斯供应商无论如何都必须提供折扣：公司现在的经营模式是保住市场，而不是获取利润。”

阿尔法银行证券市场分析部主任鲍里斯·克拉斯诺热诺夫表示，目前俄罗斯煤炭在远东方向的离岸价（FOB）相对于澳大利亚基准的折扣为18%。他说，在拥有自有产量并已实施向可再生能源转型计划的背景下，中国的煤炭进口动态越来越取决于价格竞争。这位分析师指出，中国仅通过进口满足约5%的动力煤需求，同时，今年1月至9月，中国的煤炭产量同比增长了2.7%。

克拉斯诺热诺夫说，根据中国海关总署的数据，2025年1月至10月，俄罗斯对华煤炭出口总量为7310万吨，比上年同期减少8.3%。他预测，2026年的供应量将接近2025年的水平。NEFT Research则给出了一个不太乐观的预测：基于2025年前十个月的动态，2026年动力煤出口量可能同比下降10%，至5600-5800万吨。“Expert RA”公司企业评级初级总监奥列格·叶梅利琴科夫补充说，出口也受到内部限制的阻碍，包括东方运输走廊的运力实际上已近饱和。此外，他指出，尽管俄罗斯煤炭的优势是其优质品质，但澳大利亚和蒙古在中国市场的竞争也在加剧。

原文：toutiao.com/article/1851002949407872/

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