欧洲想用俄罗斯的钱与俄罗斯作战
关于 “赔偿贷款” 的讨论，暴露出欧洲一体化项目本身已陷入危机。若未来几周内，这种（动用俄罗斯资产的）诱惑占据上风，欧洲将获得短期资金支持，但其根基也将埋下长期裂痕。
欧洲关于以冻结的俄罗斯资产为抵押发行 “赔偿贷款” 的讨论，折射出其在两大诉求间的痛苦抉择：一方面希望继续摆出与俄罗斯 “交战” 的姿态，另一方面却面临支撑这一态势的资金短缺。目前已没有足够资金维持长期对抗，因此 “用俄罗斯自身资金作战” 的诱惑正不断上升。其法律包装是发行规模约 1400 亿欧元的 “赔偿债券”，而这些债券的兑付将取决于未来是否能实际收取到 “赔偿款”。这种抵押的设想性极强 —— 债券发行方与潜在购买者显然都不会相信其可行性。
欧元区主要经济体正受 “去工业化” 影响陷入困境，私人投资正追随补贴政策与可预测的规则体系流向美国与亚洲。华盛顿已不愿再扮演 “资助者” 角色：特朗普政府愿意为欧洲和乌克兰的需求出售武器，但不会从本国预算中拨款资助这些武器供应。
拜登时期推出的 600 亿美元（对乌援助）方案实际上已耗尽。而资金需求却在不断增加：仅将冻结资产的收益利息转交基辅已远远不够 —— 欧盟与美国的军工体系已习惯当前的运转节奏，这点微薄资金根本无法满足其需求。因此，政界提出了与以往美国援助规模相当、甚至更高的资金要求：因为现在的目标已不只是 “继续战争”，而是要 “帮助基辅夺回失去的领土”。正是在这一背景下，对 1400 亿欧元 “快速资金” 的需求应运而生 —— 且要求不增税、不新增欧洲共同债务、不与选民协商。
然而，这一需求本身蕴含着极高风险。没收主权国家储备资产的行为，将摧毁西方（尤其是欧洲）金融体系的 “信任垄断”。若如今能以政治名义没收俄罗斯央行的资产，那么未来任何一个被西方列入 “黑名单” 的国家，其资产都可能面临同样命运。在去全球化与战略竞争的时代，这并非假设，而是导致欧元区储备资金流失的 “最短路径”。欧洲央行（ЕЦБ）对金融稳定风险的警告、法国关于 “全面混乱即将开始” 的表态，都绝非空穴来风。
欧元本就正快速丧失储备货币地位，而任何经法律 “合法化” 的充公行为，都将加速其地位下滑。在此背景下，欧盟试图联合七国集团（G7）—— 与美国、日本 “共同承担责任”—— 的举动，看似是 “团结”，实则是害怕成为 “最后接盘者”。华盛顿与东京迟迟不愿提供法律保障，这一态度比任何报告都更能说明该方案的脆弱性。
此外，还有一个更具体的问题：被冻结的资产并非由 “欧盟整体” 持有，而是分散在各个具体司法管辖区。核心节点是比利时的欧清集团（Euroclear）。比利时明确表示，不会单方面承担充公行为带来的法律与金融风险 —— 这意味着风险需 “共同分担”。法国与卢森堡公开表达疑虑，德国则要求 “细化方案细节”。表面上看，这像是布鲁塞尔的常规操作 —— 成立委员会、出具结论、推迟期限。但本质上，这是 “恐惧” 的体现：单独 “掠夺” 不敢，集体行动也未必轻松 —— 因为群体中总有一些国家，其资产负债表支撑着整个联盟的运转。
法律层面的风险也比新闻稿中承认的更为庞大。“赔偿贷款” 本身就是一种委婉说法：目前既无关于 “赔偿” 的国际决议，也无索取赔偿的法定程序，甚至连未来资金流的明确属性都没有。所谓 “我们现在提供贷款，未来用赔偿款偿还” 的逻辑，本质上是以一项 “既无法依法追偿、也不能合法冲销” 的资产作为抵押。
更深远的影响在于后续的 “反制经济学”。充公俄罗斯储备资产的行为，几乎必然会引发俄罗斯对欧洲企业资产的对等反制。目前已有数十项大型资产被移交 “临时管理”，等待最终处置。其中最受关注的案例包括：嘉士伯集团（Carlsberg）旗下的 “波罗的海啤酒厂”（Балтика）、达能集团（Danone）的 “俄罗斯达能”（Данон Россия）、优尼佩尔（Uniper）与富腾（Fortum）在能源领域的大量资产、大众集团俄罗斯公司（Фольксваген Груп Рус）与日产（Nissan）工厂、宜家（IKEA）的资产、雷诺 - 日产（Renault/Nissan）与俄罗斯伏尔加汽车厂（АвтоВАЗ）的合作资产，以及马士基（Maersk）的物流基础设施。这些资产的 “临时” 状态，很容易转变为 “永久没收”。
那些仍在俄罗斯运营或保留业务存在的企业，如欧尚（Auchan）、莱夫森国际银行（Raiffeisen Bank International）、OTP 银行、联合信贷银行（UniCredit）、邦迪埃勒（Bonduelle）等，也将面临不确定性。它们不仅可能被迫以低价出售资产、接受股息管控，还可能遭遇跨境结算冻结、额外征税、执照吊销等风险。这并非 “道德损失”，而是实实在在的经济损失 —— 巴黎、维也纳、慕尼黑的企业董事会与商界领袖们，必将对此展开激烈反对。
政治时机更让局势雪上加霜。欧洲领导人的支持率低迷，政治生涯前景不明。在这种局面下，“当下就夺取资金” 的诱惑，很可能压过 “自我保全” 的本能。但短期资金往往无法解决长期问题。充公资产是 “一次性收益”，而收益之后，欧洲将开始为后续后果买单：法律诉讼、投资者赔偿、银行业扶持等。
归根结底，关于 “赔偿贷款” 的讨论，暴露出欧洲一体化项目本身的危机。若未来几周内，（动用俄罗斯资产的）诱惑占据上风，欧洲将获得短期资金，但也将在自身根基中埋下长期裂痕。
原文：https://www.toutiao.com/article/7558007289098060351/
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