南非开普敦大学商学院金融学讲师米谢克·穆蒂泽23日在美国石英财经网站发表文章称，国际债务管理组织发出的债务警报被夸大，非洲国家的债务难点不在举债规模，而在于举债利率，而这一利率又受到了评级机构的影响。文章编译如下：
非洲国家政府目前在成熟的国际债券市场——通常是伦敦和爱尔兰证券交易所——发行和上市欧洲债券。如果国内债券市场活跃、流动性强，非洲国家政府到海外冒险就会少很多。但除了南非，非洲债券市场基本上是欠发达的，二级市场不活跃，流动性较差。这使得当地难以吸引国际投资者的参与。
国际货币基金组织（IMF）认为，非洲国家正在疯狂发行欧洲债券，其中一半国家接近或处于困境。
不过，国际债务管理组织发出的债务警报被夸大了。问题不在于非洲国家借债太多，而在于它们支付的利息太多。造成这种情况的原因有很多，包括评级机构的评级信息不灵通，以及发行人的行为。
债务风险遭到夸大
在评估一国的债务负担时，有两个关键因素被考虑在内。一个是基于债务与国内生产总值（GDP）之比的债务水平。另一个是偿还债务的成本——利息支付。
例如，非洲大陆的债务水平平均远低于100%的债务与GDP之比。但给人的印象却是，这一比率要高得多。对非洲债务水平的这种夸大看法导致一些国家要支付更高的债务利率。附加费用远高于其他国家。从非洲国家的风险状况来看，这些是不合理的。
除了佛得角、吉布提、刚果（金）和莫桑比克这四个国家之外，其他所有非洲国家的债务与GDP之比平均为60%。这一比率是IMF和非洲货币合作计划确定的审慎债务水平的门槛。
非洲发债规模仅占非洲大陆每年GDP的1%——非洲年均经济增长率为4%。简单来说，这意味着产生的收入值高于政府债务积累率。这些比率简单明了地反映了一个国家的财政可持续性。
相反，利息支出额和债务与GDP之比不成比例。研究结果显示在发达经济体中，债务与GDP之比增加1%会造成利率上升0.02%至0.03%。
非洲国家政府10年期政府债券的利率在5%到16%之间，而欧洲和美国的利率则接近于零或负利率。平均而言，偿还利息是最高的支出部分，也是撒哈拉以南非洲国家财政预算中增长最快的支出。
非洲债务利率不断上升应该是主要问题。非洲国家用欧洲债券首次公开发行的高收益曲线来自欺欺人。这毫无道理地强化了人们对它们是高风险发行者的看法。
信用评级推波助澜
高利率是由几个关键因素推动的。首先，非洲各国政府因发行欧洲债券所承担的债务是短期的，而它们打算用欧洲债券筹集的资金来资助的基础设施项目却是长期的，二者之间不匹配。吸引投资者这一需求正迫使非洲国家政府通过短期借款来资助长期项目。