导读：2020年12月30日，《金融时报》刊登专栏文章“美国将通过大量出售长期国债测试投资者的胃口”，指出2021年美国财政部将海量发行长期国债，并积极寻找买家。 在美国已在海量印钱、金融信誉摇摇欲坠的背景下，市场将如何看待汹涌而至的美国国债？美联储又将有何动作？观察者网特此翻译全文，谨供读者参考。
【文/科尔比·史密斯 编译/观察者网 白紫文】
美国2021年将向市场大量发行长期债券，这引发了都有谁会购买、以何种价格购买这些债券的问题。
因为美国政府要为大规模经济刺激计划寻求资金支持，美国财政部计划将债券发行大幅转向未来很长时间才到期的债券。
摩根大通估计，虽然美联储已经在大规模购买债券，但投资者们仍然不得不购买1.8万亿美元、期限一年以上的美国国债（据美财政部数据，截止2020年10月中国的美债持有量约为1.054万亿美元，观察者网注）。这将与2020年美国财政部高比例地发行短期债券形成鲜明对比。
策略师们认为，由于2021年经济增长和通胀预计都将更高，美国可能被迫提高这些长期债券的利率，以吸引投资者购买。
“当我们把这些数字加起来时，会发现一个相当大的需求缺口。”摩根大通利率策略团队总经理杰伊·巴里（Jay Barry）警告道：“我们认为，为了鼓励需求，有必要小幅提高收益率。”
美国国债是其它类型债务的关键基准，这意味着美国政府借贷成本的上升可能波及更广泛的固定收益领域。分析师表示，收益率上升也是股市面临的主要风险之一。
海量长期美国国债推出的时机是：由于预期明年经济将强劲反弹，且美联储继续采取措施保持金融环境宽松，投资者已经被金融市场中收益率较高、风险较高的领域吸引。
其结果是，美国国债价格下跌，收益率接近9个月来的最高水平。较长期美国国债受到抛售的冲击，10年期美国国债收益率从10月初的不到0.7%升至略低于1%。
2020年美国疫情与“印钱”双重冲击下，美国经历历史性震荡 图自纳斯达克官网
分析师和投资者说，借贷成本大幅上升的可能性很低。杰富瑞数据显示，美国财政部已经为特朗普总统本周签署成为法律的9000亿美元刺激方案提供了资金，目前坐拥创纪录的1.5万亿美元“现金堆”。几位固定收益策略师表示，预计明年短期债券的发行量也将减少。
但投资者认为，长期美国国债将“供应过剩”——正如法国兴业银行美国利率策略主管苏帕德拉·拉贾帕（Subadra Rajappa）所描述的——加上经济复苏和通胀的幽灵，明年美国国债价格将进一步压低。拉贾帕预测，10年期国债收益率将升至1.5%的高位。