这条路最终可能是必不可少的。但是，考虑到闪烁的黄灯，包括4月份名义平均工资增长的放缓，美联储还是应该小心，不可以通过轻率地用鹰派言论调节市场预期来锁定自己的特定行动路线。毕竟，美联储的鹰派人士可能高估了冷却经济的难度。通常情况下，美联储需要诱导裁员来减缓经济。但是，今天的劳动力市场之所以紧张，是因为空缺率过高，而不是就业率高。减少空缺将证明比诱导裁员更容易。
此外，金融条件已经对潜在的货币紧缩做出了快速反应，而且，是先发制人。国债收益率上升，30年期固定抵押贷款利率从年初的3%左右飙升至本月的5%以上。在这些发展的基础上，俄罗斯在乌克兰的战争和中国的经济放缓将在一定程度上冷却美国经济，进一步减轻美联储的负担。
此外，长期通胀预期相当稳定，这意味着美联储现在重置短期通胀，应该比1970年代和1980年代更容易，当时长期预期需要从头开始重新建立。
在整个2021年，美联储痛苦地落在了曲线后面。由于没有看到通胀压力正在形成的程度，它把汽油倒在了一个已经很热的经济上。如果经济状况比美联储预期的更突然地放缓，它将需要对2022年的软化做出比2021年的加强更灵活的反应。
美国在明年是否会出现经济衰退，可能依然是悬而未决。
来源：智库PS-2022年5月18日美国企业研究所经济政策研究主任Michael R. Strain的文章