“特朗普经济学”的成效如何？自特朗普第二任期上台后，启动了扩大进口关税、国内减税与大力推动制造业回流本土的政策，但迄今为止并未能有效缩减美国的对外贸易逆差，而且持续难停的美伊战火反而让美国债务出现了恶化迹象。

特朗普忙活1年多很可能白忙了

根据路透社的报道称，德国经济智库“经济研究所”做了一份研究报告，结果显示特朗普经济政策的成效呈现好坏参半，特别是在贸易失衡、就业增长与财政负担方面，仍面临明显挑战。

这份研究报告指出：去年特朗普打着“复兴国内制造业”的口号走进白宫，上台后他的主要政策有两条线，一条是对海外商品大幅增加关税，那些贸易逆差非常大的贸易伙伴更是关键征税目标，另一条线则是国内大幅减税。

若从总体角度来看，美国国内生产总值持续稳健增长，不过这主要得益于人工智能相关的投资所维持的强劲经济动能，目前美国就业机会增加的速度始终落后于拜登政府执政期间的水准，通货膨胀率则持续高于美联储设定的2%目标。

从具体细节看的话，特朗普政府实施大规模进口关税，主要目的是希望通过提高商品准入门槛以降低美国对外国商品的依赖，进而推动国内制造业发展，但美国今年8月的商品贸易逆差，仍高达1300亿美元，这一数字甚至超过两年前同期水准。单从这一点看的话，特朗普忙活了一阵，不仅没有降贸易逆差，反而越来越高，还不如拜登时期的贸易逆差数据。

不过如果仔细观察会发现，虽然美国的整体贸易逆差依然居高不下，但贸易逆差的来源结构已出现显著转变。把时间调到2024年8月，欧盟占美国商品贸易逆差的比重为20%，到了今年8月这一数字已下降至7%。而中国对美国商品贸易逆差的比重也出现了大幅下降，从2024年8月的29%，下滑至今年8月的14%。

美国贸易逆差再扩大，比拜登时期还高

这些研究结果显示：特朗普的关税策略主要改变美国与主要贸易伙伴之间的经贸关系，却未能实现他本人最想解决的问题，那就是真实缩减美国整体贸易逆差数字。而这也说明了一点：美国的贸易逆差是客观因素造成的必然结果，即使特朗普打压了这头，另外一头的贸易逆差也会迅速崛起，这是标准的“按下葫芦浮起瓢”，颇为无解。

从之前的贸易谈判结果看，特朗普的关税对推动制造业回流的途径主要有两条：其一，施压主要贸易伙伴对美国本土展开巨额投资，尤其是在制造业领域的投资，其中日本承诺投资5500亿美元，韩国承诺投资3500亿美元，中国台湾是两个2500亿美元，而欧盟则是6000亿美元。

其二，通过提高海外商品的准入门槛与成本，增加美国制造业在本国的商业市场优势，从而起到变相扶持的效果。

但特朗普忙活了1年多，效果同样不如预期，整个2025年流入美国的外部直接投资下降8.2%，达到2480亿美元，比2015至2024年期间的平均水准还要低18%。也就是说，在特朗普执政第一年，美国得到的外部投资反而在下降，不过考虑到日本等贸易伙伴所承诺的投资在今年才开始兑现，估计2026年的数据可能会有所不同。

美国制造业回流了吗？事实胜于雄辩

研究报告还对美国日益沉重的财政负担提出警告，美伊战争正进一步加重美国本已庞大的公共债务负担，同时也推升了借贷成本。随着美国债务规模来到40万亿美元大关，投资人与债权人愈发质疑：接下来美国有能力长期维持如此庞大的债务规模吗？



原文：toutiao.com/article/7702724969905701439/

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