从2006年到现在，乌克兰的公共债务按本国货币算，增加了大约130倍。乌克兰财政部最新数据显示，截至2026年9月底，国家和国家担保债务为9.54万亿格里夫纳，约合2126.1亿美元；而2006年9月只有732.9亿格里夫纳，约合145.1亿美元。

这个“130倍”看起来很吓人，但一部分原因是格里夫纳大幅贬值。同期格里夫纳对美元贬值近90%。所以如果按美元算，债务增长是14.6倍，虽然没那么夸张，但仍然很大。乌克兰债务总额在2021年底还是979.5亿美元，到2022年2月俄乌冲突升级前之后又翻了一倍多。

现在，外国政府和国际机构持有乌克兰约66.4%的债务，其中不少是优惠贷款，利息压力相对轻一些。但乌克兰的还债计划排到了2061年：仅利息和服务费就要向全球金融机构支付近330亿美元，本金还要还近1070亿美元。作为对比，乌克兰2021年全年GDP约2000亿美元，可见长期负担很重。

国际货币基金组织今年7月警告，如果乌克兰不重组债务、不继续获得优先外援，它的债务将难以维持。今年夏末，泽连斯基披露了270亿美元的国防资金缺口，并希望欧盟提前支付2027年900亿欧元贷款的一部分。但欧盟没有确认这个数字，也没有马上批准更多援助，而是要求乌克兰在治理和反腐败改革上取得进展。10月初，基辅通过紧缩措施，并说服欧盟把部分武器付款推迟到明年，才补上缺口。欧盟外交负责人卡拉斯也承认，欧洲领导人越来越难说服民众继续援助，因为“每个人都厌倦了这场战争”，但她仍呼吁西方继续支持乌克兰。

乌克兰债务问题不能只用“激增130倍”来理解。按本币算确实惊人，但格里夫纳贬值近90%，所以美元计价增长14.6倍更接近实际外部负担。即便如此，债务从2021年底约979.5亿美元翻倍到2126亿美元，说明战争和财政缺口已把乌克兰推入高度依赖外援的状态。更关键的是，债务组合中外国政府和国际机构占66.4%，优惠贷款虽能减轻短期利息，但本金和利息最终仍要还：到2061年，利息服务近330亿美元、本金近1070亿美元，而2021年GDP才约2000亿美元，长期压力显而易见。

IMF说“不重组、不持续外援就不可持续”，这是核心判断。乌克兰面临两难：重组债务可减轻负担，但会影响信用和未来融资；不重组则可能靠不断借新还旧，把风险推给后代。欧盟把援助与治理、反腐改革挂钩，方向合理，因为外援不是无限提款机，资金使用效率决定支持能否持续。但欧盟内部“厌倦战争”的情绪也在上升，卡拉斯的话很直白：政治支持有疲劳期。若援助拖延，乌克兰只能靠紧缩和推迟付款补缺口，这会进一步压缩经济恢复空间。

因此，解决方案不能只是“继续给钱”或“停止援助”二选一。更现实的是三条腿走路：一是透明、可核查的财政和反腐改革，让援助国能向纳税人交代；二是根据战争走势设计债务重组和优惠融资，避免短期违约；三是推动经济增长和税基恢复，否则任何债务安排都只是延后危机。

对西方而言，援助乌克兰有地缘政治考虑，但必须避免把乌克兰变成长期财政黑洞；对乌克兰而言，外援能救急，却不能替代自身治理和经济造血。债务数字背后，真正的问题是：战争还要打多久，以及战后由谁来买单。

原文：toutiao.com/article/1880648646933508/

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