非洲大陆的关键矿产：中国企业投资众多的刚果（金）：钴出口配额和铜供应风险影响刚果（金）财政收入前景
¬ 2025 年钴价翻了一番多，铜价上涨超过 40%，预计 2026 年的供需平衡将决定价格走势
¬ 刚果（金）计划在 2026-2027 年期间每年出口钴 96,600 吨，为 2024 年水平的一半，此前该国已解除 2025 年的出口禁运
¬ 尽管市场预测将保持平衡，但刚果（金）卡莫阿-卡库拉矿的铜供应风险以及全球范围内的事故，加上人工智能和可再生能源的强劲需求，可能会支撑铜价
2026 年 1 月，钴价超过每吨 56,000 美元，比上年翻了一番多。此次价格上涨源于刚果（金）于 2025 年 2 月实施的为期数月的出口禁运，旨在遏制国际市场钴供应过剩。
此前，印尼和中国在刚果（金）的钴矿开采合资企业洛阳钼业（CMOC）的全球产量激增，导致钴供应过剩，价格从 2022 年每吨 8.2 万美元的峰值跌至 2025 年 2 月的每吨约 2 万美元。
2025 年 10 月，当局解除了出口禁运，并引入了年度配额制度。金沙萨将 2026-2027 年度的钴出口配额设定为 9.66 万吨，约为 2024 年度的一半。预计首批货物将于 2026 年第一季度末抵达主要目的地中国。
CMOC 维持 2026 年钴产量预期在 10 万至 12 万吨之间，此前该公司 2025 年产量创下 117,549 吨的纪录。其 2026 年出口配额目前为 31,200 吨。Fastmarkets 的分析师预计，新增产量将缓解市场紧张局势并降低价格，但他们预计今年将出现 10,700 吨的供应缺口。
铜：供应风险和缺口担忧
刚果民主共和国（DRC）并未限制 2025 年的铜出口，但生产问题导致铜价上涨。该国最大的铜矿 – 由艾芬豪矿业公司运营的卡莫阿-卡库拉铜矿（紫金矿业、中信金属合作伙伴），在 5 月份发生地震事故后，2025 年产量为 388,838 吨，低于预期的 52 万吨。该公司预计 2026 年铜产量最高可达 42 万吨。
全球供应压力包括印尼格拉斯伯格铜矿（世界第二大铜矿）的生产中断。市场对美国可能对精炼铜征收关税的担忧进一步支撑了铜价，推动伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约在 2026 年 1 月中旬突破每吨 13,407 美元，创历史新高。
受人工智能基础设施、数据中心和可再生能源部署的推动，铜需求依然强劲。尽管价格上涨的驱动因素众多，但 BMI 和高盛对 2026 年的平均价格预测较为谨慎：BMI 预测每吨 11,000 美元，高盛则预计每吨 10,000 至 11,000 美元。高盛指出：“尽管我们预测 2026 年铜供应将略有过剩，达到 16 万吨，使市场更接近供需平衡，但我们预计短期内不会出现全球铜短缺"。
钴价将继续高度依赖于刚果（金）的政策，而铜价则更多地取决于全球供应因素。2026 年的出口量将直接影响国家财政收入。刚果（金）矿业部的数据显示，2025 年前九个月的铜出口量同比下降了 17%。
来源：ecofinagency
原文：toutiao.com/article/1854950603243528/
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