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美国国债大量发行，为美国政府巨额债务提供了融资，随之而来的是美国国债价格开始下跌，原因是其供应量大幅增长。但债券利率与价格反向而行，即随着美国国债价格下跌，支付的利率也随之上升。10年期美国国债收益率利率开始上升——2020年3月达到最近的最低点，为0.5%。然后，两年期国债利率开始迅速上升，而这又受到了美联储加息的有力推动——两年期国债收益率在2021年2月达到了最近的最低点，为0.11%。如上文所述，2022年7月，两年期利率升至10年期利率之上，使收益率曲线出现反转。到2023年3月8日，10年期美国国债利率从0.5%升至3.98%，两年期国债利率从0.11%升至5.09%，导致收益率曲线反转1.09%。
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利率上升通过两种途径直接导致了银行的倒闭：
首先，美国国债和市政债券等相关金融工具的利率大幅上升，是由其价格下跌造成的。这些债券被银行作为“最安全”的资产持有。但这意味着这些银行最安全的资产价值正在急剧下降。因此，如果一家银行持有大量此类“安全”债券，其资产价值可能会低于负债，从而导致银行倒闭。这是硅谷银行倒闭的主要原因。硅谷银行市值在一周内从60亿美元跌至零。
签名银行则是受到另一种途径的打击——不是受到“安全”资产，而是风险最大的资产之一——加密货币的拖累。自2018年以来，签名银行是少数接受加密货币相关存款的银行之一。但加密货币受到巨大价格波动的影响，因为它们没有实物资产的支持，比如黄金。不断上升的利率已经使加密货币的价格处于下行压力之下，然后随着加密货币交易所FTX的崩溃，他们遭受了进一步的严重危机，目前警方正在对该交易所进行调查。
由美国的刺激政策导致了严重的通货膨胀，使得加息成为了必然，而加息又同时让“安全”资产和“风险”资产都陷入了危机——于是银行倒闭了。
硅谷银行倒闭后，民众排起长队取款（图片来源：ICphoto)
那么，美国新一轮金融危机的后果和教训是什么？
当然，首先，它戳破了拜登和其他人所宣称的“美国实体经济和金融体系状况良好”的宣传谎言，那些指出美国经济刺激计划摇摇欲坠的人则被证明是正确的。