澳媒：地方债务庞大正威胁中国经济

[澳媒：地方债务庞大正威胁中国经济]：

　　澳大利亚bigpond新闻网1月8日文章，原题《中国经济受到债务威胁》。摘编如下：

　　中国的地方政府借贷数十亿美元修建桥梁、住宅楼和购物中心，其中许多债务均无力偿还，这将危及中国的金融系统。

　　尽管中央政府金融状况良好———预算赤字较小，贸易盈余巨大，但首都以外却是另一种景象。截至2010年底，地方政府债务余额10.7万亿元人民币，相当于GDP的27%。评级机构穆迪表示，该数据仍被低估了3.5万亿元。几个省发布报告也称，其债务与GDP的比率高于全国水平。穆迪认为，中国各家银行的贷款中有8%至10%将永远无法得到偿还。北京大学中国金融市场问题专家迈克尔·佩蒂斯说，整体债务增长迅速，银行系统因此会被削弱，“但任何缓解债务增长速度的努力最终将导致投资减少及经济放缓。”

　　中国公共债务总额占其GDP的比例为68%，远低于意大利的120%和日本的200%。但在谈及地方政府时，外界最关注的是债务偿还能力。地方政府需通过卖地来获得收入，居民们愈发抱怨土地被非法占有，并由此导致国内不稳定。另一项收入来源是基础设施项目，其中有许多并不赢利或是非法的。近年来，公路、购物中心和住宅楼的投资已成为中国经济的重要驱动力，尤其是2008年金融危机后北京要求银行打开信贷阀门刺激经济。

　　清华大学经济学教授帕特里克·切瓦尼说：“过去几年，中国GDP的半数来自固定资产投资。但道路和医院这类项目有经济意义，却不具备商业可行性。”中国国家审计署上周表示，2010年对地方政府的审计表明，5309亿元资金被挪用，其中部分被违规挪用到房地产市场和资本市场及“虚假”投资上。若贷款无法偿还，北京最终将不得不出手救助银行。这意味着中央银行会印刷钞票，继而造成通胀———这已是让决策者头疼的问题了。

　　地方债务风险摇摇欲坠

　　硕大的地方债务风险摇摇欲坠，以新债还旧债的化解债务办法，没有触及市场化的根本。

　　彭博社的报道，使投资者重新开始担心城投债风险。报道认为，城投债规模被低估。根据城投债募集说明书，对231家地方政府融资平台公司截至今年12月10日的债务进行了统计。统计结果发现，231家地方政府融资平台公司的债务总额为3.96万亿元 （折合6220亿美元），规模超过欧元区救助基金EFSF，其中大部分债务的债权人是银行。而根据审计署今年6月的统计数据，中国共有6576家地方政府融资平台公司，债务总额4.97万亿元，约占地方政府债务总额10.7万亿元的一半。这意味着彭博调研的231家公司（数目约占全中国的2%）负债额占全国6576家公司债务总额的3/4以上。彭博分析称，这意味着官方发布的数据有可能远远低估了地方融资平台的债务。资料显示，目前地方融资平台的项目融资中85%以上靠银行贷款，其他靠企业贷款及发行银信政的理财产品。这说明，未来银行坏账风险以及城投债投资风险极大。

　　庞大的地方与企业债务，是压在中国债券市场头顶的堰塞湖。

　　城投债已经历了一波信心危机。今年截至9月29日的一周，除国债以外的绝大部分债券都经历了一轮断崖式杀跌，城投债跌势尤甚。当周中国两市跌幅榜前10只债券跌幅均在10%以上，其中由云南省红河州、楚雄州城投公司发行的 “10红投02债”、“10楚雄债”分别以高达13.1%、12.3%的周跌幅领跌市场。当时的城投债下行是由于货币紧缩、抵押品价值下降、债券市场去杠杆化、市场失去信心所致。

　　解决债务风险的办法有三个，或者是债务展期，或者是以新还旧，走投无路之际只能债务重组。

　　显示债务状况恶化的债务展期风声鹤唳。12月19日，有报道称，包括湖南省高速公路建设开发总公司（下称湖南高速）、广东交通集团在内的11家省级政府平台公司正在延迟支付贷款利息，这一规模高达301.6亿元人民币。这一消息未经证实，但《21世纪经济报道》从湖南高速的个案印证了某些城投债信用恶化的趋势。