澳媒：地方债务庞大正威胁中国经济(2)

　　12月16日，中诚信国际给出的评级跟踪报告称，湖南高速债务规模和负债水平均处于历史高位，截至9月底，该公司资产总额已达到1824.45亿元，比2010年底增长约20%；同时，公司总债务高达1334.30亿元，与2010年和2009年底相比分别增长14.17%和69.90%。更糟的是，湖南高速今年经营现金流明显恶化，偿债能力下降。湖南高速最新发行的16.6亿元的短期融资券中，有15亿元用来偿还银行贷款，从侧面说明现金流极其紧张。

　　年底，包括城投债在内的债券发行加速，说明为保持基本项目，为防止债务链条在去杠杆化过程中崩溃，有关方面开始放松城投债发行。

　　据中金公司统计，11月以来城投债累计发行只数达到22只，发行量达到281亿元，截至12月17日的一周，发行达到7只，总金额68亿元。

　　城投公司的偿债能力堪忧，尤其是投资收益较低的中西部地区城投债。12月21日，《甘肃日报》报道二期城投债的顺利发行时指出，从2006年至今，兰州城投公司每年的融资规模均超过了 “十五”期间5年融资的总和：截至2011年12月，公司以银行借款、发行企业债券等形式共融资330多亿元，这与该公司总资产几乎相当，而该公司的主要资产之一是土地。同样是《甘肃日报》报道：2005年公司改制之前，兰州市土地储备中心只有十多亩储备土地，几乎没有土地出让收入。公司改制后，兰州城投公司建立了全市土地统一储备、统一供应的 “大储备”机制，共储备土地40000多亩，实现土地出让收入超过了100亿元。试问，如果房地产价格下行，土地财富输送链条被切断，以城投债8%左右的融资成本，该公司如何偿还？未来3年，地方平台贷款集中到期，中国城投债何去何从？

　　为了保障民生，为了保障重点工程，进行公共设施建设势在必行。但目前的城投债模式正在酝酿巨大风险，难以为继，以此模式发展下去，唯一的出路是通过通胀赖掉债务。

　　此时，只有改变思路，要让肥胖硕大的城投债瘦身，必须与急需寻找出路的民间资金结合，使民间资金最大规模地介入中国基础设施建设中，让民资拥有管理权、分红权，以市场化的方式最大限度地消除潜藏的债务危机。