这是因为像这样的良性循环会很快变成通货紧缩。随着美联储收回流动性，收益率上升，资本就会被吸引回美国，因为那里变得更有相对吸引力。
一旦便宜的美元突然变得更贵，更难找到，新兴市场的资产往往会出现抛售压力。如果当地央行不得不进行干预来支持自己的货币，他们往往会对国内利率施加上行压力，甚至可能撤回流动性或实施资本管制，使资本离开的吸引力降低或更加困难。
此时，亚洲的信贷周期也将开始下降，通货紧缩的力量也就产生了，这通常反映在资产价格的降低上。最后，随着流动性条件的收紧，经济增长放缓，企业收益也随之下降。
当然，新兴市场的中央银行，如中国人民银行，可以选择通过允许更大的货币灵活性来打破这个循环，但是，许多国家在好的时候通常不愿意这样做，因为，这可能会侵蚀竞争力。
在不好的时候打破这种联系，则会加速资金外流，因为，外国投资者失去信心，资金外流就会增加。中国在2015年发现了这一点，当时在人民币贬值以回应美联储发出的更高利率信号后，超过1万亿美元的资本流出了中国市场。
现在，随着中国的担忧变得清晰，它面临的困难局面也变得清晰。在过去15年里，中国经济的许多部分都积累了大量的借款。为了支持这一庞大的债务堆积，中国需要更宽松的货币条件，那样也就能帮助它处理经济增长放缓的问题。
但与此同时，中国需要继续吸引外国投资以支持增长。为了吸引这些外国资金，它就必须提供比美国证券更高的收益率，以补偿投资者承担被认为更大的风险。
因此，随着美国加息，中国就发现自己处于两难境地：如果为了吸引资本而跟随美国利率走高，就会损害国内部门；但是，如果不跟随美国利率，就可能会失去外国资金，并很可能造成自己的货币和外汇储备的下行压力。
亚洲其他国家也会被卡在融资条件收紧和中国经济放缓之间，但是，考虑到中国经济的庞大规模，北京的问题可能会最严重。