智库PS-3月25日刊登是东盟+3宏观经济研究办公室副组长、高级经济学家Jinho Choi和东盟+3宏观经济研究办公室经济学家Kimi Xu Jiang的文章，警告说，缓慢的增长和高额的政府债务将威胁到日本的信用。指出，新冠疫情以及现在俄罗斯对乌克兰的入侵，大大增加了全球经济的风险。日本决策者的任务是驾驭这些挑战，同时进行财政整顿，以保护国家的主权信用评级。
如果政府不实施可靠的财政整顿计划，日本的主权信用评级可能在未来十年内下降一到三个等级。东盟+3宏观经济研究办公室在其最近关于该国的年度咨询报告中强调了这一风险，强调了日本决策者在全球经济动荡加剧时面临的挑战。
甚至在新冠疫情爆发之前，日本就在努力维持财政纪律，以控制政府债务。日本的政府债务占GDP的比例，过去和现在都是世界最高的。由于政府有力的努力，加上全球金融危机后的持续经济复苏，使财政赤字从2009年占GDP的8.7%降至2019年占GDP的3.1%。
因此，日本的政府债务在持续上升了约十年后，在2015-19年期间稳定在GDP的230%左右。相比之下，美国和欧元区的政府债务在2019年分别为GDP的107%和84%左右。
新冠疫情使政府控制债务的努力停滞不前，迫使它在2020和2021财政年度推出大规模的经济刺激计划，以减轻经济影响并资助公共卫生措施。对于4月1日开始的2022财年，政府提出了创纪录的107.6万亿日元（8920亿美元）的初始预算，这意味着财政赤字仍将相当大，约为GDP的6%。
尽管日本有大量的公共债务，但该国的信用评级仍然强劲，为A或A+。这可能主要是因为评级机构认识到日本机构的实力、它先进的经济发展和高人均收入、异常强大的外部地位、庞大的国内投资者基础以及充分的资本市场准入。这些因素在一定程度上缓解了日本的经济弱点，包括它的高债务与GDP的比率、持续的财政赤字和有限的增长前景。不过，日本的评级前景从2020年疫情开始时恶化了。
为了衡量日本的长期财政前景及其对该国主权评级的影响，我们创建了三种情景--改革、基线和不利，对到2030财政年度的关键宏观经济和金融变量有不同的假设。在我们的设想中，一个关键的考虑因素是新冠疫情危机的经济后果，它可能暂时或永久地降低日本的长期增长潜力，具体取决于危机的持续时间和政策支持的程度。
所有三种情景都预测，日本在新冠疫情之后将继续出现财政赤字，主要是因为社会保障支出的膨胀。日本不利的人口状况导致政府支出稳步增长，需要这些作出去填补社会保障福利和缴费之间日益扩大的差距，这种结构性错配将继续拖累公共财政。