当然，也还有另一种可能，就是收割失败，目前看，挑战正变得越来越大。

主要挑战

在今天来看，美国这次紧缩所面临的变数越来越多，这是之前从没有过的情况。美国三月加息0.25，5月加息0.5，接下来6月、7月，还要加息100个基点。这样的话到了今年9月份，美国的利率水平，就要进入2-2.5%这个平衡点了。

这对于很多人来说听起来没啥感觉，但是我得说下，这实际上就意味着美联储只用了半年的时间，就完成了美元紧缩周期的前半段。这在过去还真没发生过，我个人的感觉是，这是老革命遇到了新问题。

美元回流充不充分，这不光是个预期的问题，你可以通过制造战争和冲突，来驱赶全球的美元回流，但是这里面也还有个时间周期的问题，你得给人足够的时间啊。就算是变卖资产，抛售套现，然后去你美利坚，那不也得有个时间才能完成吗？

过去的美元加息，像是提前卖一张逃生的船票。加息的时候一般都是小幅度，慢节奏，再给你营造个美股天天涨的预期，那全世界的钱是拦都拦不住，主动往上扑，美国的大资金都是从容套现，这个过程一般会持续一年到一年半。

而这次美国不知道是咋回事，要在半年时间里，完成过去一年到一年半才能完成的活，这确实是个高难度的操作。而且现在副作用很明显，就是美债和美股这两大金融市场，都遇到了一点小小而又致命的麻烦。

我们从美元指数，以及美元兑其他国家货币汇率的走势看，目测全球美元的回流，不能说十分超预期，但是达标应该是没问题的。既然这么多钱回流了美国，按说美国市场的流动性应该很充裕，实际上也确实比较充裕。

但是出了个新问题，还挺麻烦的。

这些钱好像中了邪似的，不听美联储忽悠了。以前的美国紧缩，大家都蜂拥而至，买美债，买美股。但是现在这些钱，既不买美债，也不买美股，就放在那里长霉，让联储主席欲哭无泪，我这都是按套路出的牌，你们咋不按套路来呢？

我们先看美债的情况，最近十年期美国国债的收益率，已经突破了3%。这个3%对很多投资者来说就是一个夺命Call，相当于是个逃命的闹铃，响了你就得赶紧跑，不跑可能就来不及了。

原理不复杂，我可以跟大家解释一下。美国的十年期国债，在金融市场被认为是最稳定的投资产品，也是全球市场用来融资加杠杆的一个主要抵押品，所以它也是最广泛的用来衡量资金成本的一个产品。