欧洲通胀和美国通胀有很大差异，俄乌危机直接对欧洲的能源供应、粮食供应，以及一些基础原材料的供应产生了巨大冲击。未来欧洲的通胀会因为这些大宗商品价格，特别是能源危机出现进一步上扬，所以欧洲央行加息目前来看是必然的，并且还会持续加息。
但是在加息的过程中，由于各个国家的财政状况、贸易状况，以及金融状况不太一致，所以对不同的国家会产生不同的冲击。
这一冲击会对南欧一些高债务、高杠杆的国家带来急剧压力，比如说意大利，该国国债收益率超过4%可能会导致其国债偿付，以及新发行的一些金融债券面临一些新压力。所以大家很担忧，南欧国家会像2011年到2012年那样出现欧债危机，同时一些高债务的私人公司也会出现债务危机。这样的话，就可能导致整个南欧区域的经济出现崩塌式下滑。
为了避免主权债务危机再次上演，欧洲央行采取了一些相应举措，最重要是出台了一个名为“传导保护机制”（TPI）的新工具。
实际上，这是在给市场发出信号，希望市场不要做空一些主权国家的债务，一旦进行做空，欧洲央行就会启动这个“传导保护机制”工具来进行收购，当然还有一些其他工具也可以进行收购，以此来进行相应的博弈，大家都知道欧洲央行的能力很强。
尽管如此，也只能说，欧元区主权债务危机发生的概率有所下降，但私人企业的债务问题可能会面临更大的压力。
所以，目前来看，第一，在俄乌冲突和能源危机的冲击下，欧元区经济疲软是必然现象，且下滑的幅度可能超过我们的预期；第二，通胀持续的阶段可能会相对比较长；第三，这些决定了欧洲的政策调整必须要持续，同时也意味着欧洲的政策面临着更多困难。
欧元区国家通胀率达到创纪录的8.6% 图源：纽约时报
观察者网：现在全球都处于历史性的高通胀时刻，您认为诱发本轮全球通胀的原因是什么？化解消弭这轮通胀又需要哪些因素？
刘元春：全球通胀的原因分为短期因素和中长期因素。
从短期因素来看，第一个诱因就是俄乌冲突所带来的大宗商品价格的上涨；第二，由于新冠疫情的冲击，导致全球供应链出现瓶颈，并且这个瓶颈效应比大家想象的持续时间更长、涉及范围更广，进而导致大量的供给端不足，供给成本上扬；第三，在疫情救助过程中，各国发行了大量的货币，同时进行了大量的财政刺激，整个刺激政策的“后遗症”就体现在货币价格的释放。