现在出现了两个怪事，不但是很反常，而且可以说是违背了基本的逻辑。通常来说呢，我们都知道，一般在加息紧缩的时候，股市是很难涨的，因为加息会紧缩流动性，没有资金的推动，股市自然也就涨不起来。相反的，降息是宽松流动性，资本市场往往也更容易上涨。

但现在恰恰相反，一个是美国带着欧洲和其他一些发达国家在进行加息，理论上来说，他们加息会紧缩流动性。那么这些国家的股市，应该是不太容易上涨的。但现在欧洲国家的股市，甚至日本、印度的股市，都接连创出了阶段性，甚至是历史新高。

那另一边呢，我们这边，从去年以来，不断在进行降准降息，理论上来说，这是在进行宽松，向市场释放流动性，但是奇了个怪了，我们的股市却一直是处于低位，并没有怎么上涨。有人说这就是A股的尿性，但真的只是这样吗？

这个事不仅看起来反常，而且两相一对比，让国内很多做投资的，心里就感觉特别不爽。为什么国外加息加出了新高，我们宽松却就是不涨？今天我想透过这个反常的现象，去探索一下背后的本质，到底是什么？

美国加息的本质

首先在金融层面而言，不管是加息还是降息降准，应该说这都是不同的金融周期下，采取的不同操作。那么其背后的含义，肯定也是不同的。我过去分析过，为什么美国加息的时候我们不但不能加息，却反倒要进行降准降息的原因。

这里面最核心的原因，就是因为美元是现行国际货币金融体系的中心货币。那么当美国在加息的时候，实际上是在抽走全世界的流动性。在这个时候，如果我们也同时进行加息，就会出现一个很大的风险，就是资产泡沫崩盘的风险。

为什么会出现这种情况呢？

因为一方面美国加息的时候，全球的美元资本会向美国回流，同时，如果我们要避免出现资本集中快速回流，也跟随进行加息，那么对国内的资本市场而言，就会形成双重紧缩。一个是国际资本外流带来的紧缩，还有一个是自己加息带来的紧缩。

那么在双重紧缩之下，会大量抽干整个资本市场的流动性。这个时候，泡沫越多的资产，面临崩盘的风险就会越大。那么在这种崩盘的压力之下，往往就会有两种选择。

一种是跟着加息，这样可以稳定汇率，但同时会对国内的资产价格形成压力。还有一种是不加息，甚至是降息，来稳住国内的资产价格，但同时汇率会面临贬值的压力。