在这种情况下，之所以会做出两种不同的选择，就要看各自国内的具体情况，来进行抉择。如果国内资产价格泡沫并不大，可以选择跟着加息。另一种如果外汇储备足够多，可以不跟着加息，甚至降息。这样既可以稳定国内资产价格，也可以通过外汇储备来稳定汇率。

很简单，我们选择的就是后一条。同时特立独行的土耳其，也是选择了后一条。但是土耳其并没有我们这么多外汇储备，这就造成土耳其里拉贬值压力比较大。里拉贬值之后，也会推高土耳其能源和商品的进口价格，进而推升土耳其国内的通胀。

从根本上来说，站在美国的角度，他肯定是希望大家都跟着选择第1条道路，也就是大家都跟着一起加息。这样全世界形成一次全面的双重紧缩，即国际的金融紧缩和国内的金融紧缩。

只要走到这一步，美国就会不断大幅快速的加息，全世界跟着一起，快速的抽干市场的流动性，造成大量的资产泡沫崩盘，只有这样，美国才有机会出来，用超发的美元进行抄底。

那么很多人会有一个疑问，在美国紧缩的时候，包括欧洲也在进行紧缩，为什么他们国内的资产价格没有出现崩盘呢？尤其是欧美股市的泡沫，面临着很大的估值压力的情况下。

这正是我们需要透过现象去看本质的一个关键。

美国加息失灵背后的预期改变

这次美国的加息周期，在事实上，确实对全世界的资产价格，都形成了一定的压力。因为美元回流，带走了大量的流动性。但是这种压力，对于美国和其他的发达国家，还不一样。

我们先说美国。

对美国而言，加息，不一定就像常规情况下那样，会紧缩美国内部的流动性。这是一个很反常识的现象。因为正常情况下，加息就是会紧缩流动性，但是美国跟其他的国家不一样的地方，就在于美国用的是美元。

美元作为国际中心货币，在宽松周期里，都会大量的流出美国，流向国外。那么当美国进行加息的时候，美元开始回流。虽然美联储加息会造成美国国内的部分流动性紧缩，但是同时随着国际上大量的美元回流美国，美国国内的流动性，并不会形成严重的紧缩。

关于这个，我们可以看美联储隔夜逆回购账户的数据，对此进行了佐证。就是美国的加息预期释放之后，还没开始正式加息，就有大量美元回流美国，美联储隔夜逆回购账户的规模，从不到1,000亿美元，快速增加到高峰时期的25,000亿美元。