到现在，美国已经加息到5%的水平了，美联储隔夜逆回购账户的规模，依然维持在22000亿的水平上，这都是全球美元回流美国的结果，美国国内流动性依然宽松。
所以我们看到美国在开启加息周期之后，美国国内的通胀，一直持续在高位。这从某一个方面反映的是，美国国内的流动性并不紧张。但是在欧洲就不一样了，一方面是美国加息，一方面还有俄乌冲突带来的资金避险需求。
在两种作用力之下，欧洲的资金大量流出。这也造成欧洲各国的股市，一度出现了大幅下跌。
我们看欧洲国家的股市，在去年经历了三次大跌，分别是在3月、6月和9月。这背后对应的分别是3月份，美国开始加息，同期俄乌冲突爆发。6月份，美联储把加息幅度调高到75个基点，同时欧洲的能源危机恶化。9月份，美联储继续强化加息预期，同时俄罗斯开启部分动员。
但是到了去年10月份，欧美的股市基本是中期见底，然后开始逐渐反弹。这其中又经历了两次主要的转折。分别是在去年10月和今年3月。那么尤其是欧洲的股市，在美国的加息和俄乌冲突的双重压力之下，为什么也能实现两次向上的转折呢？
这背后应该说是，有两个重大的预期改变。那这两个重大预期的改变，都跟瑞士有关系。
第一个是在去年的10月份，先后爆出来，英国养老金基金爆雷危机，和瑞士瑞信爆雷危机。这两个危机，向美国发出了明确的信号，也就是美国的盟友们，已经快要承受不了这么快速大幅的加息了。
之后出现了第一次预期的调整，并最终在11月美联储加息之后落地。也就是11月，将会是美联储最后一次进行75个基点这种超高幅度的加息，之后的加息将会逐步缩小加息的幅度。这对于金融市场而言，就意味着整个加息周期里面，最凶险的时刻过去了。
那么第二个预期的重大改变，是在今年的3月份，美国硅谷银行出现破产，而同时瑞信再次曝出爆雷危机。在瑞信曝出爆雷危机之后，市场还在传言，德国德意志银行，也有可能会出现爆雷。
毫无疑问，不管是美国内部的爆雷危机，还是美国的这些主要盟友出现爆雷，都将造成整个西方世界，出现一次集体的大崩盘。这会让美国的整个金融紧缩功亏一篑。这个时候，美联储再次出手，改变了整个西方国家金融市场的预期。