反观如今中国的金融体系，明年能不能有效地发挥支持“稳中求进、稳字当头”的政策策略？事实上可能会有一些疑问。在当下我们听到很多对金融体系的批判和抱怨，主要集中在两个方面：
一方面是金融支持实体经济的力度在减弱。
为什么说金融支持实体经济的力度在减弱？我经常看一个指标叫边际资本产出率，这是说每生产一个新单位的GDP需要几个单位的资本投入。
过去中国的数据，在2007年的边际资本产出率是3.5，现在大概已经接近7，就是翻了一番。换句话说，我们的金融效率确实在下降。
金融支持实体经济的力度可能在减弱。具体的生活中我们也听到一些问题，比如中小企业融资难，这对实体经济发展非常不利的。我们也看到老百姓投资难，老百姓有很多钱，但是没有地方可以投资，过去有储蓄，总是把钱放在银行或者买房地产，但现在这样的投资难度变得越来越大。除此之外，钱还能放到什么地方去？这似乎对老百姓来说是一个非常大的挑战。从金融支持实体经济的力度来说，确实是有不少的困难。
另一方面的问题是金融风险的不断上升。
从2015年到现在我们可以看到在很多金融领域或多或少、或大或小、或早或晚地都发生了一些风险，从股票市场到债券市场，从影子银行到互联网金融等等。这跟过去不太一样，过去说中国的金融体系相对比较稳定，但现在风险变得越来越多。
所以中央提出我们要守住不发生系统性金融风险的底线，确实说明我们的风险已经变得比较大了。
如此看来，一方面我们看到金融支持实体经济的力度在减弱，另一方面我们也看到金融风险上升，这两者合在一起，反映出金融体系目前面临比较大的挑战。这也是为什么我说明年金融体系能不能很好地支持政策的策略意图，其实是有一定的疑虑。
02 我国金融体系的四大特征
为什么会出现今天这样的问题？我们可以回顾一下过去40多年来的金融体系中发生了什么样的事情。
中国的经济改革从1978年12月的十一届三中全会开始，当时我国的金融体系主要就是一家金融机构（中国人民银行），它的金融资产在全国的金融资产中的比重大概占到93%。原因也很简单，因为我们在1978年前搞计划经济，计划经济中我们的资金调配主要是通过中央计划来实现，对金融中介的需求比较少。
但是从1978年12月份开始搞经济改革，当时的说法是我们的工作重心从阶级斗争转向经济建设，对金融中介的需求激增。所以从1978年开始，我们开始了重建一套金融体系的过程。
40年过去了，我们再回过头来看中国这一套金融体系，可以用几个词语来概括它的特点：