其次，他们没有注意到历史动态，即当一个经济体变得越发达时，其增量资本产出率就越高——按照世界银行标准，中国现在正接近“高收入国家”水平。
随着经济的发展，中国的投资效率下降了吗？
亚当·斯密在现代经济学的奠基之作《国富论》中指出，随着经济的发展，固定投资对GDP增长的贡献率呈上升趋势——固定投资占GDP比重呈上升趋势。大卫·李嘉图得出了同样的结论。这是马克思的“资本有机构成呈上升趋势”分析理论的基础。凯恩斯重申了这一点。这也成为了林毅夫开创的“新结构经济学”的理论基础。密尔顿·弗里德曼试图声称这一说法不准确，但他犯了一个简单的事实错误——只分析美国经济而非世界经济——在西方即使是反对马克思主义的经济学家也承认这一点。
当一个经济体变得越发达时，其生产过程中的资本密集程度就越高，表现之一便是，随着经济不断发展，增量资本产出率呈上升趋势。图2所示的历史数据表明，发达经济体/高收入经济体增量资本产出率高于发展中经济体增量资本产出率——根据最新数据，在2021之前的五年中，发展中经济体平均增量资本产出率为 8.2，高收入经济体这一数据则为15.3。
这当然对中国经济发展有着明显的影响。这意味着，随着中国向高收入经济体过渡，预计其增量资本产出率将有所上升。这种上升并不是效率低下的体现，而只是经济发展所带来的影响。
因此，中国固定投资是否效率低下，只能通过与当前处于类似经济发展阶段的经济体的比较来确定——为了有效，必须与当前的经济体而非历史上的经济体进行比较，因为世界增量资本产出率整体有所上升，尤其是自2007年以来。增量资本产出率上升是影响中国经济发展的第一个趋势，在下文中将对此进行详细的分析。
图2
那么问题来了，随着经济的发展，中国投资效率是否仍高于其他国家？如图3所示，答案显然是肯定的。
不仅发展中经济体增量资本产出率低于高收入经济体，而且中国增量资本产出率也低于发展中经济体平均水平。除1976年之前的五年的所有时期，中国增量资本产出率也低于发展中经济体平均水平。根据最新数据，2021发展中经济体平均增量资本产出率为8.2，中国为7.1。由于中国目前是发展中国家中最发达的国家之一，而且按照世界银行标准，中国将在数年内跻身高收入经济体，这表明中国投资效率极高。