图11
中国在整个疫情期间的国际可比国民账户数据尚未出炉。尽管如此，这一时期的一部分时间中的全面国民账户数据，以及截至2022年底的更有限的数据，毫无疑问不会改变整体形势。中美疫情期间的情况对比与2007-2009年国际金融危机期间如出一辙。
根据可查阅的中国综合国民账户2019-2021年的数据，如图12所示，固定资本投资总额增长13110亿美元，再次成为中国GDP增长最大的助力，与此相对应，居民消费总额增长12000亿美元，政府消费为4280亿美元。这与美国的模式形成了鲜明对比，2019-2021年，美国居民消费总额增长15100亿美元，固定资本投资总额增长4580亿美元。虽然尚未获得2020年后的中国折旧数据，但考虑到2020年固定资本折旧为3330亿美元，并且没有理由相信2021年会达到近1万亿美元，显然，2019-2021年，中国固定资本投资净额为正值。
图12
我们再来看2022年，中国的国际可比国民账户数据尚未出炉，但从中国国家统计局发布的数据可以清楚地看出，同样的模式仍在继续。这表明，2022年总消费对GDP增长的拉动作用为1个百分点，总投资则为1.5个百分点，净出口为0.5个百分点。由于库存仅占总投资数据的一小部分，这清楚地表明，固定投资仍然是2022年中国GDP增长的最大贡献者，至于2019-2022年期间也是如此。这与美国的模式正好相反，在美国，居民消费起着主要的拉动作用，固定投资的拉动作用则较低。
面对疫情冲击，美国选择在消费侧刺激经济
在疫情期间，为什么固定投资对中国GDP增长起着较高的拉动呢？原因显而易见，如图13所示，在危机期间，中国政府投资可以用来抵消私人投资下降的影响。
正如《华尔街日报》就中国的社会主义市场经济体制指出：
“大多数经济体可以拉动两根杠杆来支撑增长：财政和货币。中国则有第三个选择——国家发展和改革委员会可以加快投资的流动。”[3]