第二节 社会主义体制是中国投资如此高效的原因
究其原因，中国资本投资效率高受益于其经济的社会主义性质。特别是，相较于资本主义经济，中国的社会主义经济体制拥有极其强大的对抗危机的宏观经济实力。
面对危机，中美的抵抗力差异明显
为了说明这一点，下面也将如很多国际对比那样，集中在美国与中国的对比。此外，中美对比的结论也将适用于其他高收入经济体和中国的对比，因为尽管美国的投资在促进经济增长上的效率低于中国，但它高于欧盟和日本等其他主要资本主义经济体。
从图5可以看出，中国在增量资本产出率方面与美国相比的优势。而且数据表明，美国增量资本产出率的恶化并非一个平缓的过程。它的特点是有两个时期大幅上升，从而影响了整个时期的平均投资效率。在国际金融危机之后的2011年之前，美国增量资本产出率增长一倍多至26.8；而在2020年之前，由于新冠疫情引发的经济衰退，美国增量资本产出率升至16.8。简言之，经济危机导致美国增量资本产出率急剧恶化，美国固定资本投资平均效率严重下降。
图5
为清楚地说明此类危机的长期累积影响，并消除极端的短期峰值影响，图6呈现的是按照10年移动平均线计算的中美两国增量资本产出率比较。在接连发生的经济危机的影响下，美国增量资本产出率上升的长期累积影响显而易见。简言之，美国资本投资效率下降尤其与美国经济危机有关。
图6
要更准确地解释美国增量资本产出率的恶化，就必须明确，既然根据定义增量资本产出率是指固定资产投资在GDP中的比重与GDP增量的比值，那么如果增量资本产出率上升，以下两种情况至少有一个已经存在（或者同时存在）：
·第一，GDP增长率已经放缓；
·第二，固定投资占GDP比重有所上升。
但是，尽管原则上这两种情况都可能发生，但事实证明，自2007年以来，美国增量资本产出率恶化是由于其经济增长放缓，而不是由于固定投资占GDP比重有所上升。2007年，美国固定资本投资占GDP比重为22.3%，2007年之后的整个时期略低于这一水平，到2021年为21.4。因此，2007年后美国增量资本产出率恶化跟固定投资占GDP比重有所上升并无关系，而是由于美国GDP年均增速放缓造成的。